Расчет потока и сальдо реальных денег «ПРАКТИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ ПО ОБОСНОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИЙ В СТРОИТЕЛЬСТВО ПРЕДПРИЯТИЙ, ЗДАНИЙ И СООРУЖЕНИЙ (К СП-11-101-95)» (утв. Минстроем РФ)
действует Редакция от 30.06.1995Подробная информация
Расчет потока и сальдо реальных денег
Цель расчета — выявление достаточности денежных средств для финансирования всех затрат, необходимых для обеспечения деятельности предприятия в соответствии с производственной программой, погашения в установленные сроки банковской ссуды и процентов за кредит, выплаты налоговых платежей и платы за пользование природными ресурсами в соответствии с действующими законодательством, осуществления расходов по дальнейшему развитию предприятия, а также определения тенденции изменений доходов и расходов по годам расчетного периода.
При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности:
инвестиционная (1), операционная или производственная (2) и финансовая (3).
Показатели, характеризующие финансовую устойчивость проектирования
Таблица 2.10.5.
| NN пп | Наименование показателей и расчетные формулы | Краткая характеристика и область применения показателей |
| 1 | 2 | 3 |
| 1 | Коэффициент автономии (ka) | Характеризует способность предприятия сохранять финансовую независимость от заемных источников средств и не оказаться в положении банкрота в случае затруднений со сбытом продукции или длительного технического перевооружения производства. |
Считается нормальным ограничение ka < 0,5, что означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Высокий коэффициент автономии свидетельствует о гарантиях погашения предприятиями своих обязательств. | ||
| 2 | Коэффициент задолженности (kз) | Коэффициент kз дополняет коэффициент ka. Применяется для финансового анализа проектов в ситуациях, когда эффективность инвестиций в значительной мере зависит от конъюнктуры рынка и условий кредитования. |
| , kз<1 | Недостаток — невозможно установить эталонную (идеальную) пропорцию собственных и заемных средств. Обычно банками сумма занимаемых средств ограничивается 50% необходимых инвестиций. В ряде стран применяется пропорция заемного и собственного капитала 33:67 или 25:75 и даже выше [60]. | |
| 3 | Коэффициент маневренности (kм) | Показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме. Высокие значения положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется 0,5. |
| 4 | Коэффициент обеспеченности товароматериальных запасов и затрат собственными источниками (koтм) | Характеризует обеспеченность предприятия собственными источниками формирования запасов и затрат. На основе обобщения хозяйственной практики установлено нормативное ограничение koтм = 0,6 — 0,8. |
| 5 | Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (kocк) | Показывает число оборотов собственного оборотного капитала в течение года. Скорость возврата собственного оборотного капитала зависит как от коммерческих, так и от технологических факторов. В зарубежных кампаниях машиностроительных отраслей промышленности собственный оборотный капитал совершает в среднем 4-6 оборотов в год, что обусловлено высоким уровней запасов на многих предприятиях, значительной длительностью производства технических сложных и дорогостоящих изделий. |
| 6 | Коэффициент абсолютной ликвидности (kал) | Отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного выполнения своих долговых обязательств. Считается нормальным ограничение kал = 0,8 — 1,0. |
| 7 | Показатель покрытия долгосрочной задолженности (kдз) | Характеризует возможность предприятия погашения задолженности по долгосрочным обязательствам, связанной с созданием предприятия. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры оборотных активов и других факторов. За рубежом считается приемлемой пропорция 1,5 — 3,0. Она возрастает по мере погашения долгосрочного долга. |
Примечания: 1. Конкретный набор показателей, используемых для оценки финансового состояния предприятия — объекта инвестирования может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей проекта и других факторов.
2. Дополнительно к рассмотренным в таблице коэффициентам могут быть использованы показатели, приведенные в [37, 65, 66].
3. Указанные в таблице численные значения коэффициентов заимствованы из зарубежной практики.
4. В таблице приняты следующие обозначения:
Ксоб, Косн, Кзаем, Кобор, Ксоб. обор, К — соответственно собственный (акционерный), заемный, основной, оборотный, собственный оборотный и совокупный капитал;
Bt — выручка от продаж (реализации продукции) в t-м году;
ТМ — среднегодовая стоимость товарно-материальных запасов.
В рамках каждого вида деятельности происходит приток Пi(t) и отток Oi(t) денежных средств. Обозначим разность между ними через Фi(t)=Пi(t)-Oi(t), где i = 1, 2, 3.
Потоком реальных денег Ф(t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной (производственной) деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета).
| Ф(t) = [П1(t) — O1(t)] + [П2(t) — О2(t)]. |
Поток реальных денег Ф(t) является аналогом Rt — Зt или Эt.
Сальдо реальных денег b(t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности (также на каждом шаге расчета).
Основные составляющие потоков (и сальдо) реальных денег приведены в таблицах 10.7 — 10.10.
Составляется несколько различных расчетов потоков исходя из соответствующих сценариев реализации проекта.
Они должны быть сформированы таким образом, чтобы сальдо накопленных реальных денег всегда принимало положительные значения.
Расчет потоков реальных денег проходит, как правило, в несколько итераций. Величина и время привлечения заемных средств определяются размерами и периодами появления дефицита реальных денег. То же относится к возврату займов, связанному с величиной накопленного сальдо реальных денег. Порядок и сроки привлечения средств и их возврата влияют на общий объем инвестиций и величины издержек, т.к. проценты по займам составляют финансовые издержки.
Учитывая сложность расчетов потоков целесообразно использовать компьютерные вычислительные системы. Краткое описание некоторых систем дано в [37].
При расчете потоков реальных денег следует иметь в виду принципиальное отличие понятий притоков и оттоков реальных денег от понятия доходов и расходов. Существуют определенные номинально-денежные расходы, такие как обесценение активов и амортизация основных средств, которые уменьшают чистый доход, но не влияют на потоки реальных денег, т.
к. номинально-денежные расходы не предполагают операций по перечислению денежных сумм.
Все расходы вычитаются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли, но не при всех расходах требуется реальный перевод денег. Такие расходы не влияют на поток реальных денег.
С другой стороны, не все денежные выплаты (влияющие на поток реальных денег) фиксируются как расходы. Например, покупка товарно-материальных запасов или имущества связана с оттоком реальных денег, но не является расходом.
Учет инфляции при подсчете Ф(t) и b(t) производится путем вычисления входящих в них элементов в прогнозных ценах.
Более подробно порядок расчета потоков и сальдо реальных денег изложен в [37, 60, 61].
Учитывая зарубежный опыт, прогноз потока реальных денег может составляться на год нормальной эксплуатации предприятия (работа на полную производственную мощность) и какую-либо другую дату в будущем, когда по каким-либо причинам (сокращение объемов производства и реализации продукции, рост издержек производства и др.
) предприятие может испытывать финансовые трудности. Сравнение этих двух балансовых таблиц позволит предусмотреть соответствующие «страховочные» фонды.
Расчет потока реальных денег служит основой для подготовки варианта предварительного финансового плана и расчета показателей коммерческой эффективности — простых и интегральных.
Сальдо реальных денег — определение термина
разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности на каждом шагу расчета.
Научные статьи на тему «Сальдо реальных денег»
Определение 2
Потоком реальных денег называется показатель, который используется для определения…
Определение 3 Сальдо – термин, который обозначает разницу между притоком денежных средств и их оттоками…
Принятие любого инвестиционного проекта включает в себя потребность положительного сальдо реальных денег.
..
В случае, если сальдо отрицательное, проект является недостаточно профинансированным и работает в убыток
Статья от экспертов
Creative Commons
Научный журнал
когда поступления больше платежей), или отрицательное (пассивное, когда платежи больше поступлений) сальдо…
Если сальдо положительное (активное), то импорт золота растет и увеличиваются валютные резервы….
Тогда происходит усиление валютной спекуляции, что приводит к появлению разрушительного потока «горячих денег…
Реальный валютный курс определяет соотношение, при котором происходит обмен товаров и услуг одного государства…
Замечание 1
Можно сказать, что посредством реального валютного курса можно измерять сравнительную
Статья от экспертов
Еще термины по предмету «Инновационный менеджмент»
Системы разработки решения «Выход»
решение, выраженное количественно или качественно, имеющее определенную степень адекватности и вероятность реализации, степень достижения запланированного результата.
Административный подход к менеджменту
подход, заключающийся в регламентации функций, нрав, обязанностей, нормативов качества, затрат, продолжительности, элементов системы менеджмента в нормативных актах (приказы, распоряжения, указания, стандарты, инструкции, положения).
Адресная специализация субъектов инновационного предпринимательства
использование значимых научных результатов путем создания дочерних научно-технических и инновационных фирм, а также инновационное обслуживание предприятий, которое может быть предметом межотраслевого использования.
- Приток реальных денег
- Сальдо
- Миграционное сальдо
- Сальдо миграции
- Туристское сальдо
- Сальдо дебетовое
- Сальдо кредитовое
- Развернутое сальдо
- Внешнеторговое сальдо
- Сальдо конверсии
- Нейтральность денег
- Стоимость денег
- Бегство от денег
- Обесценивание денег
- Функции денег
- Опцион «без денег»
- Цена денег
- Эмиссия денег
- Бегство денег
- Кругооборот денег
Смотреть больше терминов
Повышай знания с онлайн-тренажером от Автор24!
- Напиши термин
- Выбери определение из предложенных или загрузи свое
- Тренажер от Автор24 поможет тебе выучить термины с помощью удобных и приятных карточек
Возможность создать свои термины в разработке
Еще чуть-чуть и ты сможешь писать определения на платформе Автор24.
Укажи почту и мы пришлем уведомление с обновлением ☺️
Включи камеру на своем телефоне и наведи на qr-код. Edu24_bot откроется на устройстве
Привет! Рады, что термин оказался полезен 🤩
Для копирования текста подпишись на Telegram bot. Удобный поиск по учебным материалам в твоем телефоне
Подписаться и скачать термин
Включи камеру на своем телефоне и наведи на qr-код. Edu24_bot откроется на устройстве
Привет! Рады, что термин оказался полезен 🤩
Подписчики нашего бота Edu24_bot получают определение прямо в телеграмм! Просто перейди по ссылке ниже
Скачать термин
Включи камеру на своем телефоне и наведи на qr-код.
Edu24_bot откроется на устройстве
Главная | Экономика 301Средний уровень макроэкономики Зима 2000 г. | ||||||||||||
| |||||||||||||
Теперь рассмотрим рынок финансовых активов (денег и «облигаций»)
ориентируясь на спрос и предложение денег в экономике. Это даст нам представление
в другие факторы, влияющие на процентные ставки, особенно те, которые были созданы ФРС, а также на
окончательные детерминанты инфляции.
В стране действует двенадцать региональных Федеральных резервных банков, и руководство
система находится в ведении Совета управляющих Федеральной резервной системы (Federal
Резервный совет). Совет состоит из семи управляющих, назначаемых Президентом
в шахматном порядке сроком на четырнадцать лет. Президент назначает одного члена Совета председателем —
в настоящее время Аллен Гринспен — сроком на четыре года. Важно помнить, что
ФРС действует независимо от федерального правительства. Конгресс и президент делают
не иметь прямого контроля над операциями ФРС.
То есть ФРС покупает
(путем печатания денег) находящиеся в обращении государственные облигации от населения или новые государственные облигации
из казначейства (для финансирования текущего дефицита). Эта операция вводит новые денежные средства в
Экономика. И наоборот, , когда ФРС хочет
количество денег в экономике он осуществляет продажу на открытом рынке государственных облигаций .
Здесь ФРС продает часть своих государственных облигаций населению в обмен на
наличные. Эта операция выводит наличные деньги из экономики.
Деньги как актив имеют очень низкий ожидаемый доход (по ним не выплачиваются проценты), очень
безопасный (государство гарантирует его номинальную стоимость) и является наиболее ликвидным активом.
Пусть я обозначают номинальную процентную ставку по неденежным активам. Заметим, что по предположению i > я м . Также напомним, что i = r +p e , где r обозначает реальную доходность неденежных средств.
активы, а p e обозначает ожидаемую инфляцию.
Например, если цены вырастут на
10%, тогда физическим лицам нужно на 10% больше денег для транзакций.
Это дает
функция спроса на ликвидность или спрос на реальные остатки
функция :
Когда денежный рынок находится в равновесии, экономические силы отсутствуют.
воздействие на экономику с целью изменения реальной процентной ставки.
Следовательно, избыточное предложение
денег в r 1 (неравновесие на денежном рынке) ведет
к экономическим силам, которые снижают реальную процентную ставку. Эти силы перестают действовать
когда реальный процент падает до r 0 , где спрос на реальный
остатки равны запасу реальных остатков.
чем спрос на реальные остатки: будет избыточное предложение денег в деньгах
рынок. Следовательно, люди будут пытаться избавиться от лишних денег, покупая облигации.
что оказывает понижательное давление на реальную процентную ставку (удерживая ожидаемую инфляцию фиксированной).
Как r падает, мы движемся по кривой спроса на ликвидность к новому равновесию при г = 5%.
Избыточный спрос на деньги побудит людей продавать облигации (спрос на
облигации падают), поэтому реальная процентная ставка по облигациям будет расти. По мере роста r мы движемся вверх
вдоль кривой спроса на ликвидность к новому равновесию на уровне r = 7%.Современная денежная теория:
Современная денежная теория: Современная валюта Теория:Кейнс утверждал, что есть три причины держать деньги:
1.
Мотив сделки
2. Мотив предосторожности
3. Спекулятивный мотив — наличие денег как актива богатства
Идея спекулятивного мотива заключается в том, что люди будут переходить
их богатство между ликвидными и неликвидными активами, т. е.
между деньгами и облигациями или акциями при изменении процентной ставки.
По этой причине Кейнс назвал спрос на денежную ликвидность предпочтительным.
Функция предпочтения ликвидности говорит, что спрос на деньги зависит
как на уровне реального ВВП, так и на
процентная ставка. Мы запишем это как линейную функцию, и мы будем
выразим деньги как реальные остатки, то есть будем смотреть
при покупательной способности требуемой суммы денег. Итак, реальные остатки
являются M 1 /P.
[M 1 /P] D = спрос на остатки реальных денег
= L(r,Y) = f*r — g*Y f>0, 0 На диаграмме с процентной ставкой по вертикальной оси и реальными деньгами
балансы по горизонтали, спрос на деньги, Каждое новое значение Y будет генерировать новую строку предпочтения ликвидности. Основные поведенческие предположения о спросе на деньги таковы:
отдельные держатели богатства хотят избежать капитальных потерь, и чтобы все прибыли
а потери в простой модели зависят от ожидаемых процентных ставок. Если
ставки падают, рыночная стоимость активов, таких как облигации, будет расти, и
если ставки вырастут, рыночная стоимость таких активов, как облигации, упадет. Для удобства пока будем считать, что единственная процентная
активами в экономике являются облигации. Таким образом, в простом случае, который мы обсуждаем,
владельцы индивидуальных богатств могут иметь реальные денежные остатки, которые не несут
проценты и облигации, которые приносят проценты. [На самом деле, конечно, есть
являются активами, приносящими доход; срочные вклады, облигации, акции и т. д.] Если реальные процентные ставки в экономике падают, отдельные держатели облигаций
захотят иметь больше реальных денежных остатков и меньше облигаций; они захотят
продать свои облигации, получить прирост капитала, а затем держать деньги. Если процентные ставки в экономике вырастут, отдельные держатели облигаций
хотят покупать облигации, которые дешевеют, и держат меньше реальных денег
балансы; альтернативная стоимость хранения денег возросла. В более сложной модели со многими типами активов, приносящих доход,
люди будут корректировать портфель активов, а не только
решение о деньгах и облигациях. Если структура процентной ставки изменится,
люди могут перемещать свое состояние с акций на облигации и на взаимные
средства на сберегательные счета к реальным остаткам. По его мнению, кейнсианская теория должна решать интересующую проблему
определение скорости. В классических моделях, подобных модели Фишера, процентная ставка
определяется на рынке заемных средств, т. е. на пересечении
инвестиционной и сберегательной функций. Но, как мы видели ранее, Кейнс
утверждал, что сбережения не зависят от процентной ставки. Таким образом, в кейнсианской модели изменение либо номинальной денежной массы,
(M 1 ) или уровень цен (P) Кроме того, изменение M 1 приведет к изменению скорости
проценты, что затем повлияет на совокупные расходы Мы можем показать это, изучив монетарность. Мы будем использовать деньги
график рынка, а Денежно-кредитная политика: Когда денежная масса увеличивается, M 1 поднявшись до M’ 1 , процентная ставка упадет (от точки E до точки
F на левой диаграмме). Таким образом, изменения в денежной массе повлияют на реальный выпуск через изменения
в процентной ставке. Экономисты спорят об относительной силе изменений различных параметров.
Насколько эластична функция предпочтения ликвидности и Монетарист: функция предпочтения ликвидности относительно неэластична,
а функция совокупных расходов относительно эластична, Кейнсианство: Функция предпочтения ликвидности относительно эластична,
функция совокупных расходов относительно неэластична по Точка зрения рациональных ожиданий: люди собирают лучшее из доступного
информацию и действовать в соответствии с ней рационально. Заработная плата и цены являются гибкими и
быстро настроиться. Поэтому классическая модель имеет смысл. Мы будем только
получить вынужденную безработицу, если люди неправильно прочитают доступную информацию
(делать ошибки) или если они не понимают, что происходит. Фискальный и
денежно-кредитная политика будет неэффективной, поскольку участники экономики будут предвидеть
каков будет политический ответ на любое изменение, и нейтрализует
это. ВВП всегда будет находиться на своем потенциальном или естественном уровне, т.е.
кривая вертикальная. Мы должны полагаться на последовательные, долгосрочные правила политики
управлять экономикой и предоставлять людям достоверную информацию о
Что ожидать. КЕЙНЕЗИАНЦЫ И МОНЕТАРИСТЫ 1. Кейнсианцы больше верят в фискальную политику, а монетаристы
больше верят в денежно-кредитную политику. 2. Лаги денежно-кредитной политики короче, чем налогово-бюджетной политики,
но денежно-кредитной политике обычно требуется больше времени, чтобы воздействовать на экономику. Изменения
в G и Tx работают быстро на экономику, как только они сделаны. Фридман говорит
лаги денежно-кредитной политики составляют от 2 до 6 месяцев. Фискальная политика может занять много времени,
поскольку Конгресс должен действовать по этому поводу. Автоматические стабилизаторы — фискальная политика
инструменты, которые вступают в силу по мере необходимости, без участия Конгресса или Президента.
действие. 3. Кейнсианцы считают, что ФРС должен контролировать процентную ставку. Монетаристы
считают, что ФРС должна поддерживать стабильный рост денежной массы, если не
постоянная, скорость. ПРОБЛЕМА: Если спрос на деньги изменяется автономно, то r и M 1 4. Кейнсианцы считают, что краткосрочная кривая совокупного предложения относительно
упругий [плоский]. Монетаристы считают, что краткосрочная кривая совокупного предложения
является относительно неэластичным [крутым]. 5. Кейнсианцы считают, что дискреционная стабилизационная
фискальные и денежные, желательны. Они не убеждены, что экономика
будет хорошо работать сам по себе. Монетаристы считают, что задержки и неопределенности
сделать любую форму дискреционной стабилизационной политики очень трудной, если
не контрпродуктивно.
или предпочтение ликвидности, функция представляет собой наклонную вниз кривую.
Падение интереса
процентные ставки означают, что деньги дешевле хранить, т. е. у них меньше возможностей
расходы.
Итак, он утверждал
что пересечение спроса и предложения денег определяет
процентная ставка.
приведет к изменению процентной ставки.
вызывая уровень инвестиций, или уровень автономного потребления
изменить.
график автономных расходов в зависимости от процентной ставки,
и график совокупных расходов.
Это приведет к увеличению автономных расходов (от точки E до точки
F на правой диаграмме.
) Это приведет к росту AE, а затем и реального ВВП.
подниматься, через
9Процесс умножения 0010 (от точки E до точки F на нижней диаграмме).
[Для практики нарисуйте результаты на диаграмме AD-SAS. Как будет
увеличение АЭ
выше влияет на AD?]
функция совокупных расходов по отношению к процентной ставке?
в отношении процентной ставки. Короткий пробег AS крутой, но не вертикальный.
к процентной ставке. Короткий пробег AS не очень крутой.
оба вырастут, если денежная масса имеет восходящий наклон. В таком случае,
FED не может контролировать одновременно r и M 1 .
Если спрос на деньги
скачет хаотично, контролировать поступление денег практически невозможно.
М 1 необходимо отрегулировать для компенсации колебаний r, вызванных
скачками спроса на деньги. Федеральная резервная система всегда должна учитывать, что
более высокий r может ослабить инвестиции и потребление, но падение инвестиций
расходы могут иметь серьезные долгосрочные последствия. Рост экономики будет
медленно, если инвестиции остаются подавленными.