Тест по инвестициям с ответами: Инвестиции тесты с ответами

Представитель должен знать следующее о привлечении деловых партнеров и установлении отношений с помощью различных средств связи:

• Знание определений и классификаций продуктов, необходимых разрешений и процедур для всех коммуникаций и корреспонденции. Создание исследовательских отчетов с использованием обозначений и знание определения регулируемой инвестиционной компании в соответствии с Налоговым кодексом.
• Изучите теорию канала или трубопровода и знайте, как распределять доход и реализованный прирост капитала, правило «не звонить по списку» и другие требования телемаркетинга.
• Правила FINRA, включая общение с общественностью, ранжирование и рейтинги инвестиционных компаний и взаимных фондов. Использование инструментов инвестиционного анализа и правильное взаимодействие с финансовыми учреждениями, запись телефонных разговоров, телемаркетинг, информация о счетах клиентов и платежи, связанные с рыночной ценой ценных бумаг.
• Правила NASD в отношении коммуникаций с общественностью по вопросам переменного страхования жизни и переменных рент .
• Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. – все определения, классификация инвестиционных и управляющих компаний, исключения, регистрация и литература, помеченная как вводящая в заблуждение общественность.

Представитель должен знать, как обсуждать продукты и услуги, какие проспекты и документы, раскрывающие информацию, необходимо передать клиенту следующим образом:

• Как доставить проспект и объяснить содержание, а также любые другие требуемые раскрытия информации. Правила, касающиеся сетей, маркетинга и поиска.
• Правила FINRA в отношении использования манипулятивных, вводящих в заблуждение или других мошеннических устройств, платежей незарегистрированным лицам и информации SIPC.
• Закон о фондовых биржах от 1934 г. – определение применения, манипулятивных и обманных средств и использования.
• Закон о ценных бумагах 1933 г. – Информация, требуемая в проспекте, незаконные заявления, правила, регулирующие Ограниченные предложения и продажу ценных бумаг без регистрации, краткий проспект, Положение D и исключения для Ограниченных предложений и продаж без учета суммы предложения в долларах.
• Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. – незаконное представительство, имена и названия инвестиционных компаний.

Представитель должен знать, что требуется для одобрения проведения семинара или других публичных форумов с клиентами и потенциальными клиентами, а именно:

• Определения и правила всех видов коммуникаций и переписка, в том числе публичные выступления, семинары и реклама.
• Правила FINRA и NASD в отношении коммуникаций с общественностью в отношении страхования жизни и переменных аннуитетов.
• Закон о ценных бумагах от 1933 г. регламентирует коммуникации и рекламу (Правила 135a и b, 156 и 482)
• Закон об инвестиционных компаниях от 1940 г. – Торговая литература, вводящая в заблуждение, и отчеты аффилированных лиц.

Ознакомьтесь с карточками Mometrix серии 6

Разбейте сложные темы на понятные концепции

Получите свои карточки

Оценка финансового состояния клиентов и создание подходящих рекомендаций на основе информации , охватывает 44 вопроса теста.

Представитель должен собрать всю информацию, относящуюся к рекомендациям по инвестированию, сопутствующим рискам, ценам и сборам:

• Раскрыть факты, касающиеся финансового и личного профиля клиента, такие как; потребности, цель, налоговый статус, опыт, потребности в ликвидности и устойчивость к риску.
• Базовые инвестиционные стратегии и рекомендации по разумной пригодности, относящиеся к каждому конкретному клиенту.
• Правила FINRA, касающиеся стандарта коммерческой чести и принципов торговли (2010), «Знай своего клиента» (2090), пригодности (2111), рекомендуемых стратегий (2111. 03) и компонентов обязательств по соответствию (2111.05).
• Обзор типов доходности инвестиций и различий между рынками ценных бумаг.
• Добросовестное ведение бизнеса и полное раскрытие клиентам сведений о комиссионных сборах, дилерских концессиях, продажах с перерывами и т. д.
• Налоговые вопросы, касающиеся всех видов инвестиций.
• Правила FINRA: 2000, 2040, 2060, 2111, 2150, 2320, 2330, 2342, 3220, 3240.
• Правила NASD: 1060 (b) и 2830
• MSRB Дискреционные счета
• Закон о фондовых биржах 1934 г. – Определения и применение, ответственность и гражданско-правовые санкции за инсайдерскую торговлю, использование средств манипулирования и обмана.
• Закон о ценных бумагах от 19 г.33 – Раздел 2, Определения повышения эффективности, конкуренции и накопления капитала, эмитента и андеррайтера
• Инвестиционная компания 1940 г. – Раздел 8(b), 11, 12, 13, 19 22, 23, 35, 37 и Правила 12b- 1, 19а-1, 19б-1, 22в-1, 22д-1, 22д-2, 22д-1.
• Закон о борьбе с мошенничеством в сфере инсайдерской торговли и ценных бумаг от 1988 г. – разделы 3, 4 и 5.0204
  • Определения, детали и концепции каждого инвестиционного продукта, счета и плана, включая цену, доходность, налоговый режим, лимиты взносов, политику снятия средств, льготы, пролонгацию, переводы и бенефициаров.
  • Различные типы пенсионных транспортных средств и цель каждого, все счета образования и различия между ними.
  • Знать основную информацию об открытых инвестиционных компаниях, взаимных фондах, переменной ренте, страховании жизни, паевом инвестиционном фонде, закрытых фондах.
  • Правила FINRA – 2330, 2330(b), 2330(e)
  • Закон о ценных бумагах 1933 г. – разделы 3a-8
  • Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. – раздел 2(a)(37), правило 12b-1
  Экономические события

  Представитель должен объяснить клиентам, как экономические события влияют на инвестиционный риск и колебания, эти знания должны включать следующее:

  • Факторы инвестиционного риска, риск/вознаграждение при диверсификации, инвестиционные стратегии, источники рынка информационные и экономические факторы.
  • Роль Совета Федеральной резервной системы и то, как колебания процентных ставок влияют на денежную массу и другие внутренние и международные факторы.
  Третья функция

  Открытие, ведение и закрытие фактического инвестиционного счета и правила и положения, которые необходимо соблюдать:

  Открытые счета

  Представитель должен информировать и раскрывать типы счетов, характеристики, ограничения , и раздачи на все открытые счета.

  • Правила FINRA – 2090, 2251, 2267, 3150, 3250, 4510, 11870
  • Правила NASD – 2510
  • Закон о ценных бумагах и биржах от 1934 г.), (17a-3 – Правила 17a-3) -3(a)(17), 17a-4, 17a-4(b)(6), 17a-8, Регламент S-P и Патриотический акт США, раздел 326
  • Знать правила и политику по борьбе с отмыванием денег, Банк Закон о секретности, OFAC, отчеты о валютных транзакциях и отчеты о подозрительной деятельности и что нужно делать, если эти транзакции происходят.
  • Правило 3310 FINRA, Патриотический закон США 314, 352
  Четвертая и последняя функция

  Требования для отслеживания транзакций клиента от начала до конца и сообщения заказа клиенту. Надлежащая процедура сообщения об ошибках или жалобах клиентов.

  • Лимиты платежей и замороженные счета, рыночные условия, требования к доставке, исполнение сделок, информация, необходимая для тикетов ордеров, рекомендации, комиссии и подтверждения.
  • Правила FINRA – 2232, 4510, 4514, 4515, 5310, 11860
  • Правило NASD 2340 и Постановление Совета Федеральной резервной системы T
  • Закон о фондовых биржах от 1934 г. Раздел 17, правила 10b-10, 17a-3(a)(6) и (a)(7), 17a-3(a) (19)
  • Жалобы клиентов и соответствующие процедуры, арбитраж, штрафы, расследования и санкции
  • Правила FINRA – 2080, 3110, 4513, 4530, 8000, 9000, 12000, 13000, 14000

  Как вы видите информация о тесте серии 6 обширна. Без надлежащего учебного пособия, такого как учебное пособие Mometrix Series 6, человек может запутаться во всех правилах и положениях. Вот почему мы здесь, чтобы помочь вам сохранить информацию, необходимую для достижения максимально возможного результата!

  Series 6 Учебное пособие

  Академия Mometrix — это совершенно бесплатный ресурс, предоставляемый Mometrix Test Preparation. Если вы найдете пользу от наших усилий здесь, ознакомьтесь с нашим учебным пособием премиум-класса Series 6, чтобы вывести свое обучение на новый уровень. Просто нажмите на ссылку руководства Series 6 ниже. Ваша покупка также помогает нам создавать еще больше отличного бесплатного контента для тестируемых.

  Повысьте уровень своего обучения с помощью нашего учебного пособия и карточек для серии 6:
  Учебное пособие для серии 6
  Карточки серии 6

  Учебное пособие серии 6 Истории успеха клиентов

  Нашим клиентам нравятся обучающие видеоролики от Mometrix Academy, которые мы включили в наше учебное пособие по тестированию серии 6. Приведенные ниже обзоры учебных пособий Series 6 являются примерами опыта клиентов.

  Материал хорошо организован для быстрого доступа и обзора областей, на которых я хочу или должен сосредоточиться. Это определенно экономит время, учитывая временные рамки, которые у меня есть.

  Учебное пособие серии 6 – Раймонд

  Книга очень хорошо написана, содержит много полезной информации, объясняет материал лаконично и понятно, материал имеет смысл и очень легко воспринимается.

  Учебное пособие Series 6 – Martin

  Я купил это учебное пособие около 2 недель назад, и оно мне очень нравится! Это очень помогло мне. Я могу четко понимать материал и запоминать информацию. Если бы я мог оценить это учебное пособие, я бы оценил его на 5.

  Series 6 Study Guide – Keith

  Мне очень нравится организация учебного материала и советы по прохождению теста. Я верю, что буду готов сдать экзамен серии 6 раньше, чем ожидалось, но я также знаю, что буду лучше подготовлен, чем другие мои колледжи, которые сдают тот же тест. Спасибо за тяжелую работу, которую вы вложили в этот учебный материал, чтобы облегчить нам тестирование.

  Эта книга избавила меня от необходимости платить более 200 долларов, которые другие компании берут за доступ к своему сайту и материалы.

  Учебное пособие серии 6 — Стейси

  Это руководство научит любого вырабатывать привычки, которые помогут вам пройти государственный тест. Каждая глава полна советов и анекдотов, которые вдохновят вас быть более приверженными своим целям и проявлять настойчивость для их достижения. Это поучительный инструмент для всех, кто нуждается в руководстве и мотивации для прохождения теста. Если вам нравится «Руководство по изучению секретов» так же, как и мне, то это для вас.

  Серия 6 Учебное пособие – Заурель

  Ваша книга и информация, полученная из нее, снизили уровень моего беспокойства вдвое и дали мне надежду на успех, которого раньше не было. Я действительно с нетерпением жду подготовки к экзамену благодаря учебному пособию и карточкам, которые я купил.

  Series 6 Study Guide – Customer

  Материал, заключенный в карточках, является прямым и точным, и он проходит через большую часть материала, который содержится в большинстве учебников по подготовке к экзаменам, чтобы перегрузить вас. За то короткое время, что я использую Flashcards, я уже начал лучше понимать материал для экзамена, который я готовлю.

  Series 6 Study Guide – Customer

  Руководство составлено четко и лаконично. Это кратко и по делу. Это прояснило материал и облегчило стыковку точек с экзаменом.

  Учебное пособие серии 6 – Стивен

  Я нахожу материалы очень простыми для понимания, а объяснение терминологии очень обнадеживает. «Секретные ключи», «Общие стратегии» и «Специальный отчет: как преодолеть волнение перед экзаменом» вселяют в меня уверенность в том, что я успешно сдам экзамен.

  Учебное пособие Series 6 — Angie

  Академия Mometrix — Home

  Какой вы тип инвестора? Пройди тест на инвестиционный характер!

  Личные выводы

  Какой вы инвестор? Вы предпочитаете перестраховаться? Вы хотите больше рисковать? Вы погружаетесь в исследования рынка или доверяете своей интуиции? Давайте выясним.

  ..

  Что, если мы скажем вам, что ваша инвестиционная стратегия, скорее всего, соответствует вашему характеру? Принятие вами повседневных решений — отличная «отправная точка» для определения того, к какому типу инвестора вы относитесь. Согласование вашей инвестиционной стратегии с вашей личностью теоретически может помочь вам принимать наилучшие возможные решения. В конце концов, если вы не из тех, кто идет на ненужный риск в жизни, зачем вам делать это со своими деньгами?

  Давайте изучим ваши инвестиционные стратегии, определим вашу устойчивость к риску и определим ваше отношение к личным финансам.

  Зачем вам знать, какой вы тип инвестора?

  Ваша инвестиционная стратегия зависит от вашей личности. Следовательно, это не обязательно «правильный» или «неправильный» ответ — это вы. Это отличительно. Вы можете определить свою «инвестиционную индивидуальность», определив свою устойчивость к риску, цели сбережений и то, когда вы планируете использовать эти сбережения.

  Без четкого представления о том, к какому типу инвестора вы относитесь, вы можете инвестировать в рискованные фонды, которые противоречат вашей терпимости к риску. Или, с другой стороны, вы можете получить более консервативный портфель, который не соответствует вашим целям. Определение личности вашего инвестора позволяет принимать взвешенные решения.

  В конечном счете, ваша личность инвестора сводится к тому, какой риск вы готовы взять на себя — ваша терпимость к риску.

  Допустимый риск имеет прямое отношение к вашему финансовому положению и срокам инвестирования. Прежде чем перемещать активы, вы должны определить свою зависимость от этих денег. Если он одноразовый, вы можете инвестировать в более рискованные активы.

  Что касается графика ваших инвестиций, определение ваших краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных целей является ключом к определению вашей терпимости к риску. Краткосрочные цели (покупка нового автомобиля) часто опираются на варианты инвестиций с низким уровнем риска. Среднесрочные цели (накопление средств на обучение вашего ребенка в колледже) могут дать вам время, чтобы оседлать рынок, когда он колеблется, используя взлеты и переживая падения. В идеале у вас есть безопасное сочетание инвестиций с низким и средним риском.

  Долгосрочные цели (такие как пенсионные сбережения) обычно допускают больший риск, поскольку у вас есть больше времени, чтобы оправиться от «плохой ставки». Конечно, это зависит от того, насколько вы близки к пенсионному возрасту — с возрастом вы захотите рассмотреть вопрос о переводе своих активов с большим риском в более стабильные инвестиции с низким уровнем риска.

  Какой вы тип инвестора?

  Готовы выяснить свою инвестиционную индивидуальность?

  Давайте рассмотрим несколько различных сценариев. Ваши ответы помогут вам понять, к какому типу инвестора вы относитесь и какие стратегии вам подходят.

  Сценарий 1

  Вы давно присматриваетесь к новому смартфону и решаете, что пора нажать на курок. Вы приходите после работы — может быть, за 20 минут до закрытия магазина — и ваш друг бросает мяч. Они рассказывают вам о совершенно новой модели, выпущенной ограниченным тиражом, которая только что вышла на рынок. Новый телефон работает быстро, и у вас нет времени протестировать его на наличие предпочитаемых функций. Из-за строгой политики невозврата вы застряли с любым телефоном, который выберете. Вы:

  • A. Придерживайтесь первоначального плана и купите телефон, который, как вы знаете, вам понравился?
  • B. Связаться с технически подкованным другом, который знает больше вас?
  • C. Рискнуть и купить новый телефон?

  Сценарий 2

  У вас есть билеты на завтрашний концерт под открытым небом, но прогноз, к сожалению, обещает дождь. Ты уже заплатил за билет и все твои друзья собираются. Что вы делаете?

  • A. Будьте осторожны и посмотрите, что произойдет. Если небо прояснится, ты поедешь. Если станет хуже, ты останешься дома.
  • B. Готовьтесь к худшему и возьмите с собой зонт. Вы бы предпочли иметь это и не нуждаться в этом, или нуждаться в этом, но не иметь его?
  • C. Небольшой дождь никому не повредит, а зонт может испортить веселье.

  Сценарий 3

  Пока вы мечтаете о жизни на итальянском побережье, входит ваш босс и предлагает вам работу за границей в Неаполе, Италия. Зарплата такая же, но ваш босс также планирует предложить работу вашим коллегам. Открытие только одно, так что либо сейчас, либо (вероятно) никогда. У вас есть неделя, чтобы решить, каков ваш ход?

  • A. Отклоните предложение, надеясь, что представится другая возможность. Вы не думаете, что готовы отправиться в путешествие через полмира прямо сейчас.
  • B. Исследуйте местность и определите свое текущее финансовое положение. Запросите дополнительную информацию о компенсации компании. Могут ли они покрыть проживание и питание? Командировочные расходы? Возможно, вы можете поговорить с коллегами, которые работали за границей, чтобы узнать, что они думают об этом опыте.
  • К. Абсолютно! Мы пересечем эти другие мосты, когда доберемся туда.

  Сценарий 4

  Дав четыре правильных ответа, вы получите до 1000 долларов в конкурсе радиовикторин. Пятый и последний ответ — необязательный раунд «удвоение или ничего». Вы можете поставить 500 долларов или всю сумму в 1000 долларов. Что вы делаете?

  • А. Не играй. По крайней мере, вы уходите с 1000 долларов.
  • B. Рискуйте 500 долларами, и в случае проигрыша у вас останется как минимум половина.
  • C. Ставьте все, чтобы получить шанс удвоить свои деньги.

  Сценарий 5

  Вы каждый день заказываете один и тот же кофе: средней обжарки, один сахар, без молока. Это горячо, вкусно и делает свою работу. Но сегодня утром вы видите новый «таинственный кофе» на доске за прилавком. Это та же цена, что и обычно, и употребление более одного кофе всегда ставит вас на грань. Каков план?

  • A. Ты придерживаешься темной обжарки. Зачем чинить то, что не сломано?
  • B. Вы спрашиваете бариста о таинственном вкусе. Возможно, они могут дать вам образец? Хотя это снимает с него «загадку», да?
  • C. Испытайте страсть к приключениям! Вы заказываете таинственный кофе.

  Результаты готовы!

  Предварительный инвестор (в основном А)

  Проще говоря, предварительный инвестор не инвестирует активно в рынок.

  Вы беспокоитесь о поддержании комфортного качества жизни. Поэтому вы не хотите идти на ненужный риск. Вы также можете быть новым инвестором и не знать, с чего начать. (Конечно, нет ничего постыдного в том, чтобы обратиться за советом к надежному финансовому партнеру!)

  Предварительные инвесторы тратят больше на потребительские товары, чем инвестируют в свое финансовое будущее. Но в то время как это нормально в ваши ранние 20 лет, вы можете настроить себя на неудачу, когда ваши 40 и 50 лет приближаются.

  Пассивные инвесторы (в основном B)

  Пассивные инвесторы делегируют свои стратегии и инвестиционные решения своим финансовым консультантам и партнерам. Хотя в этом нет ничего плохого, вы никогда не станете собственным экспертом по инвестициям.

  Опять же, вы, вероятно, работаете полный рабочий день и, возможно, воспитываете семью. Поскольку у вас нет времени изучать все тонкости рынка, вы предпочитаете платить кому-то другому, чтобы он сделал это за вас.

  Пассивные инвесторы могут опираться на основы финансового планирования, владея собственным домом, финансируя пенсионные планы с налоговыми льготами и откладывая не менее 10% своего дохода.

  Активный инвестор (в основном С)

  Активные инвесторы используют свою инвестиционную стратегию как бизнес. Инвестирование может быть их работой, и они знают все тонкости текущего рынка. Они не боятся рисковать и имеют капитал, чтобы поддержать себя на случай, если одна из этих инвестиций пойдет не так.

  Пассивные инвесторы много работают, чтобы заработать, но тратят меньше времени на то, чтобы заставить свои деньги работать на себя. С другой стороны, активные инвесторы посвящают свободное время наращиванию своего капитала. Это часто сочетается с работой на полный рабочий день, а это означает, что активные инвестиционные стратегии не будут работать для всех.

  Используя стратегии создания добавленной стоимости, активные инвесторы берут на себя полную ответственность за свое финансовое будущее. Они понимают возможности заработать деньги, неотъемлемый риск и действенные стратегии по снижению этого риска благодаря опыту работы на рынке.

  Планируйте свое будущее сегодня

  Независимо от того, являетесь ли вы предварительным, пассивным или активным инвестором, вы всегда можете положиться на дельный совет надежного финансового партнера, чтобы максимизировать свой потенциальный доход. Нет причин небрежно рисковать своими активами, пытаясь инвестировать самостоятельно, особенно если вы новичок на рынке. Вместо этого вы можете положиться на финансового партнера, такого как Arizona Bank & Trust , чтобы определить свою устойчивость к риску и разработать инвестиционную стратегию.

  Связаться с Arizona Bank & Trust , чтобы поговорить с представителем, хорошо разбирающимся в рынке. Поделитесь своими результатами нашего теста, чтобы определить свою личность инвестора и сделать первый шаг к построению надежного финансового будущего.

  Продукты, предлагаемые через Wealth Advisory Services, не застрахованы FDIC, не имеют банковской гарантии и могут утратить свою ценность.

  11 фактов, которые вы должны знать

  Миллениалы должны чувствовать себя вправе инвестировать свои сбережения. Проверьте свои знания с помощью этой бесплатной викторины по инвестициям

  В этом выпуске финансового подкаста Financially Well для миллениалов я хочу помочь другим миллениалам почувствовать себя более уверенными в своих финансовых возможностях. В частности, я хочу сосредоточиться на инвестициях. Я составил бесплатную викторину по инвестициям с 11 вопросами, которые охватывают ключевые термины и концепции инвестирования.

  Этот тест не ответит на все ваши вопросы об инвестициях. И викторина, конечно же, не может отразить, как вы индивидуально можете инвестировать, чтобы построить жизнь, которую вы ищете для себя.

  Но термины и понятия в викторине об инвестициях отражают многие вопросы, которые я слышу от своих клиентов-миллениалов. Попутно я буду выделять разных авторов, книги и веб-сайты, которые я считаю ценными для миллениалов, желающих улучшить свое финансовое благополучие.

  
  
  

  Давайте начнем с инвестиционной викторины!

  1. Почему важно диверсифицировать свои инвестиции?

  2. Какой термин описывает стоимость инвестирования во взаимный фонд или ETF?

  3. Как работают целевые фонды?

  4. Для чего нужен брокерский счет?

  5. Как сберегательный счет здоровья (HSA) влияет на ваши налоги?

  6. Каковы преимущества переноса старой учетной записи 401(k)?

  7. Предлагает ли традиционная IRA или Roth IRA лучшие налоговые льготы?

  8. Какие факторы отличают сбережения на колледж от сбережений на пенсию?

  9. Что произойдет с моим планом 529, если мне не понадобятся все деньги?

  10. Является ли покупка дома разумной инвестицией?

  11. Какое из следующих утверждений о психологии и эмоциях финансовых решений верно?

  1. Почему важно диверсифицировать свои инвестиции?
  • A. Вы никогда не потеряете деньги
  • B. Вам понравится исследовать более одной компании
  • C. Вы можете защитить себя от ненужного риска
  • D. Вам не нужно обсуждать акции мемов с вашими коллегами

  В звездной книге личных финансов, Указательная карточка: почему личные финансы не t Должно быть сложно , Гарольд Поллок и Хелайн Олен пишут: «Мы диверсифицируем, чтобы распределить риск. Идея состоит в том, что не все в вашем инвестиционном портфеле растет и падает на одинаковую величину в одно и то же время. Не складывая все яйца в одну корзину, вы защитите себя от неудачи любой инвестиции. Вы также, насколько это возможно, защищаете себя от более крупных системных рисков, которые могут затронуть различные секторы экономики».

  Человек, у которого есть сбережения для инвестирования, всегда сталкивается с соблазном попытаться разбогатеть за одну ночь. Если бы вы только инвестировали в Amazon в 1997 году, верно? Это искушение стало еще сильнее для многих миллениалов. Мы видим заголовки о быстрорастущих запасах мемов (пока они не рухнут). И у нас есть геймифицированные инвестиционные приложения, такие как Robinhood, в которые мы можем быстро инвестировать, всего несколькими касаниями на нашем телефоне. Но исследования постоянно показывают, что большинство людей, которые играют в эту игру, скорее всего, будут хуже работать с простыми, «скучными», хорошо диверсифицированными индексными фондами. И вы не хотите, чтобы ваши жизненно важные долгосрочные инвестиционные цели зависели от одной компании или отрасли.

  Правильный ответ на вопрос об инвестициях: C: вы можете защитить себя от ненужного риска.

  2. Какой термин описывает стоимость инвестирования во взаимный фонд или ETF?
  • A. Активы под управлением (AUM)
  • B. Коэффициент расходов
  • C. Начальная нагрузка
  • D. Налог на передачу имущества

  взаимный фонд или ETF оплачивает управление портфелем, администрирование, маркетинг и распределение, среди прочих расходов». Они добавляют: «Стоимость инвестирования обычно связана с торговыми комиссиями и сборами за обслуживание счета — статьями, которые вы видите как «дебет» со своих счетов. Но коэффициенты расходов менее очевидны, потому что они не указаны в выписках по вашему счету или подтверждениях. Вместо этого расходы каждого фонда регулярно вычитаются из его общей стоимости. И эти расходы напрямую сокращают ваши инвестиционные доходы».

  Когда миллениалы инвестируют самостоятельно, в такой счет, как Индивидуальный пенсионный счет (IRA), они выбирают свои инвестиционные фонды. Вы можете максимизировать свою диверсификацию. И вы можете минимизировать свои инвестиционные затраты. Например, в фонде Vanguard Total Stock Market Index ваш коэффициент расходов составляет всего 0,04%. Другими словами, для инвестиций в размере 10 000 долларов в течение 10 лет вы заплатите только 95 долларов в качестве затрат фонда. Это представляет собой одно из лучших соотношений расходов, доступных для инвесторов-миллениалов.

  Сравните эту ситуацию с тем, с чем сталкиваются многие миллениалы на работе. С планом 401 (k) вы можете выбирать только из доступных вам вариантов инвестирования. Эта задача может показаться сложной. Многие планы 401 (k) предлагают множество вариантов без особой информации о том, что эти варианты означают. И одна деталь, которую часто скрывают от сотрудников, — это коэффициент расходов инвестиций. Я нередко обнаруживаю, что один из инвестиционных вариантов 401 (k) моего клиента имеет коэффициент расходов 0,65% или выше. Этот процент по-прежнему может показаться вам небольшим. Но через несколько десятилетий, вложив тысячи долларов, вы потеряете значительную сумму денег — совершенно без надобности – к инвестиционным затратам.

  Правильный ответ на вопрос об инвестициях: B: соотношение расходов.

  3. Как работают целевые фонды?
  • A. Они автоматически диверсифицируют ваши инвестиции в зависимости от того, когда вы планируете выйти на пенсию
  • B. Они нацеливают на вас определенную сумму богатства на основе популярных статей в блогах
  • C. Они автоматически продают инвестиции с течением времени в зависимости от ваших ожиданий ожидаемая продолжительность жизни
  • D. Они генерируют фиксированную сумму роста в зависимости от даты, когда вы инвестируете

  В превосходной книге Рамита Сети по личным финансам, Я научу вас быть богатым , говорится: «Фонды с установленной датой — это простые фонды, которые автоматически диверсифицируют ваши инвестиции для вас в зависимости от того, когда вы планируете выйти на пенсию. Вместо того, чтобы ребалансировать акции и облигации, фонды с установленной датой сделают это за вас… Фонды с установленной датой автоматически подбирают для вас набор инвестиций в зависимости от вашего приблизительного возраста. Они начинают с агрессивных инвестиций, когда вам за двадцать, а затем меняют инвестиции на более консервативные, когда вы становитесь старше. Вы не выполняете никакой работы, кроме как продолжаете отправлять деньги в свой целевой фонд».

  В качестве универсального варианта фонды с установленной датой не идеальны. Но они достаточно хороши для молодых инвесторов-миллениалов. Это становится особенно верным, если альтернатива для вас предполагает полное бездействие. Скажем, например, вы чувствуете себя перегруженными вариантами инвестиций в вашем 401(k). Вы можете чувствовать себя хорошо, выбрав фонд с установленной датой, по крайней мере, в качестве первоначального выбора. Долгосрочный успех инвестиций часто зависит от диверсификации, низких затрат и общего времени на фондовом рынке. Фонды с установленным сроком могут помочь вам довольно быстро проверить все три поля.

  Правильный ответ на вопрос об инвестициях: A: они автоматически диверсифицируют ваши инвестиции в зависимости от того, когда вы планируете выйти на пенсию.

  4. Для чего нужен брокерский счет?
  • A. Инвестиционный счет общего назначения, к которому вы можете получить доступ только через биржевого брокера
  • B. Инвестиционный счет с налоговыми льготами для экзотических инвестиций, таких как Beanie Babies
  • C. Инвестиционный счет общего назначения, используемый для покупать и продавать ценные бумаги, такие как ETF
  • D. Инвестиционный счет с налоговыми льготами для целей, отличных от выхода на пенсию и поступления в колледж

  Мой друг и коллега, сертифицированный специалист по финансовому планированию ^TM , Мег Бартельт, пишет, что брокерский счет «работает почти так же, как пенсионный счет, но вы не получить никаких налоговых сбережений с ваших взносов. С другой стороны, нет ограничений на то, сколько вы можете сэкономить или внести на налогооблагаемый инвестиционный счет».

  Я часто описываю брокерский счет своим клиентам-миллениалам как не связанный с выходом на пенсию, не связанный с образованием и облагаемый налогом инвестиционный счет. Другими словами, вы можете использовать свои инвестиции на брокерском счете для любых целей. На самом деле несколько целей! Вы получаете выгоду от роста фондового рынка так же, как и в рамках пенсионного плана, спонсируемого работодателем, такого как 401 (k). Но вы не ограничены — с точки зрения штрафов IRS — в том, когда и как вы снимаете деньги. Эта динамика делает брокерский счет очень ценным для миллениалов, преследующих несколько целей. Или даже неуверенность в том, как они могут захотеть потратить деньги в будущем.

  Правильный ответ на вопрос об инвестициях: C: инвестиционный счет общего назначения, используемый для покупки и продажи ценных бумаг, таких как ETF.

  5. Как сберегательный счет здоровья (HSA) влияет на ваши налоги?
  • A. HSA предлагает только авансовый вычет, как и FSA
  • B. HSA предлагает только не облагаемый налогом рост, если вы решите инвестировать свои взносы
  • C. HSA предлагает безналоговый вывод средств для любого типа покупки
  • D. HSA предлагает авансовый вычет, не облагаемый налогом рост и (соответствующий требованиям) не облагаемый налогом вывод средств

  Питер Лазарофф, главный инвестиционный директор Plancorp, отмечает, что «HSA — это специальные счета, используемые для оплаты медицинских расходов и других соответствующих расходов, связанных со здоровьем. Ваши взносы в HSA не облагаются налогом, и они становятся не облагаемыми налогом, когда вы их инвестируете, точно так же, как деньги в вашей 401 (k) и IRA. До тех пор, пока вы используете средства для покрытия медицинских расходов и расходов, связанных со здоровьем, вы не будете платить налоги с денег HSA, которые вы используете».

  Медицинские сберегательные счета могут быть самым малоиспользуемым вариантом инвестирования среди миллениалов. Мы часто путаем их со счетами с гибкими расходами (FSA), которые не предлагают такой же вариант инвестирования, как HSA. И многие миллениалы, которые используют HSA, тратят деньги в текущем календарном году. В результате их вклады никогда не имеют возможности расти с течением времени на фондовом рынке. Какими бы запутанными ни казались 401(k)s и IRA, многие люди все еще понимают потенциал, который они предлагают. С HSA многие миллениалы все еще узнают, что их налоговые льготы и инвестиционный потенциал перевешивают даже самые известные пенсионные счета.

  Правильный ответ на инвестиционную викторину: D: HSA предлагает авансовый вычет, не облагаемый налогом рост и (квалифицированный) не облагаемый налогом вывод средств.

  6. Каковы преимущества переноса старой учетной записи 401(k)?
  • A. Ваш бывший работодатель может вернуть деньги по вашей старой 401(k)
  • B. Пролонгация 401(k) может снизить ваши инвестиционные затраты и улучшить вашу диверсификацию
  • C. IRS предлагает дополнительный налог перерыв для консолидации ваших счетов 401(k)
  • D. Пролонгация формы 401(k) означает, что вам больше никогда не придется иметь дело со своим бывшим работодателем

  Майк Пайпер, известный в своем блоге о личных финансах как «Забывчивый инвестор», пишет, что «Сокращение ваших инвестиционных затрат один из самых надежных способов повысить доходность ваших инвестиций…. Однако многие планы 401 (k) не предоставляют своим участникам недорогие варианты. Если это относится к плану вашего работодателя, это сильный аргумент в пользу вложения денег в IRA, где у вас будет доступ к широкому спектру недорогих вариантов инвестиций в каждом классе активов».

  Если у вашей бывшей компании 401(k) есть хорошие инвестиционные возможности, вы не сильно повредите себе, если будете хранить средства на этом старом счете в течение некоторого периода времени. В какой-то момент вы сэкономите на небольшом административном сборе, переведя средства на новый 401(k). Вы также сможете лучше отслеживать свои инвестиции. Но если вы ранее имели дело с дорогостоящим или ограниченным планом 401 (k), вам, вероятно, лучше перевести эти средства на новый план 401 (k) или IRA. При этом миллениалы могут модернизировать свои инвестиции в долгосрочной перспективе за счет снижения затрат и большей диверсификации.

  Правильный ответ на инвестиционный тест — B: пролонгация формы 401(k) может снизить ваши инвестиционные затраты и улучшить вашу диверсификацию.

  7. Предлагает ли традиционная IRA или Roth IRA лучшие налоговые льготы?
  • A. Традиционный IRA
  • B. Roth IRA
  • C. Налоговые льготы зависят от возраста, в котором вы инвестируете
  • D. Налоговые льготы зависят от вашего налогооблагаемого дохода в течение года, в котором вы инвестируете

  Гуру индустрии финансового планирования Майкл Китс отмечает: «С математической точки зрения, решение Рота по сравнению с традиционным IRA будет фактически одинаковым, независимо от темпов роста и временного горизонта, до тех пор, пока оба счета остаются нетронутыми и налоговые ставки не меняются… . Чтобы справиться с этой неопределенностью, одним из популярных подходов является «налоговая диверсификация» между двумя типами счетов, разделение взносов между традиционными и Roth IRA, чтобы иметь хотя бы «некоторую» выгоду независимо от того, в каком направлении идут налоговые ставки».

  Он продолжает: «Однако реальность такова, что разделение долларов между традиционными пенсионными счетами и пенсионными счетами Roth — это не просто форма диверсификации; потому что результаты коррелируют друг с другом… конечным результатом является то, что налоговая диверсификация на самом деле не диверсифицирует риск, она просто нейтрализует возможность в целом».

  Многие миллениалы тратят относительно много времени на размышления о том, что лучше для них: традиционная IRA или Roth IRA. В конечном счете, важно иметь в виду, что сам факт осуществления этих инвестиций является огромным достижением. Если у вас особенно прибыльный год, то, конечно же, выберите традиционную IRA. Или, если вы можете предвидеть более низкий, чем обычно, годовой заработок, выберите Roth IRA. Но самое главное, просто убедитесь, что вы инвестируете в долгосрочной перспективе.

  Правильный ответ на вопрос об инвестициях: D: налоговые льготы зависят от вашего налогооблагаемого дохода в течение года, в котором вы инвестируете.

  8. Какие факторы отличают сбережения на колледж от сбережений на пенсию?
  • A. Дата поступления вашего ребенка в колледж обычно не подлежит обсуждению
  • B. Ваш временной горизонт для сбережений на колледж короче
  • C. Расходы на обучение в колледже в последнее время росли более высокими темпами, чем расходы на пенсию
  • D. Все вышеперечисленное

  Кристин Бенц, директор по личным финансам Morningstar, утверждает: «Найти правильное распределение активов — или сочетание инвестиций — для колледжа может быть непростой задачей. Если вы приверженец минимализма, может возникнуть соблазн купить качественный сбалансированный фонд и закрыть его. Особенно, если вы только начинаете и активы в плане сбережений для колледжа все еще невелики, может показаться излишним управлять портфелем колледжа с большим количеством движущихся частей… [Но различия между колледжем и выходом на пенсию] говорят о необходимости более практического подхода к распределению активов, чем это позволяет сбалансированный фонд. Транспортные средства целевого выхода на пенсию также не подходят в качестве универсального варианта для тех, кто учится в колледже».

  Короткие сроки и значительная неопределенность, связанные со сбережениями на колледж, требуют глубоких и всесторонних знаний о ваших личных финансах. В какой-то момент жизни ребенка родители-миллениалы должны пересмотреть свои решения об инвестициях в колледж, исходя из имеющихся у них общих ресурсов. Достоверная информация также играет ключевую роль. Когда у вас появится представление о типе колледжа, который, скорее всего, будет посещать ваш ребенок, вы сможете соответствующим образом скорректировать свои инвестиционные решения.

  Правильный ответ на вопрос об инвестициях: D: все вышеперечисленное.

  9. Что произойдет с моим планом 529, если мне не понадобятся все деньги?
  • A. Определение «оплачиваемых расходов на высшее образование» включает множество вариантов использования денег
  • B. Все неиспользованные средства плана 529 возвращаются лицам, которые сделали эти взносы
  • C. Все неиспользованные средства плана 529 перенаправляются в бюджет образования вашего штата
  • D. Все неиспользованные 529средства плана становятся не облагаемым налогом пожертвованием колледжу вашего ребенка. ребенка, который ходит в более дешевую государственную школу, можно просто оставить деньги на счету для аспирантуры. Вы также можете изменить имя получателя и использовать деньги для младшего брата или сестры, племянницы или племянника. Вы даже можете использовать его для себя, чтобы брать уроки за кредит, даже на пенсии.

    Один особенно щедрый вариант: просто позволить деньгам кататься еще несколько десятилетий в надежде, что на сцене появятся внуки. Это сняло бы большое давление с вашего взрослого ребенка или детей, а магии сложных процентов пришлось бы работать гораздо дольше. Также имейте в виду, что правила плана 529 изменились в 2017 году, чтобы позволить людям ежегодно использовать часть денег со счетов для обучения в K-12 в большинстве штатов».

    Допустим, вы не испытываете страстного желания освещать полная стоимость обучения вашего ребенка в размере . Возможно, вы не захотите вкладывать каждый доллар в план 529. Для сравнения, брокерский счет общего назначения в какой-то момент может подойти лучше. Но если у вас есть сильные чувства по поводу вашего ребенка и его образования в колледже, планы 529 включают довольно гибкое определение «квалифицированных расходов». В результате вы можете сберегать и инвестировать с уверенностью, зная, что у вас есть несколько вариантов использования денег.

    Правильный ответ на вопрос об инвестициях: A: определение «расходов на высшее образование» включает в себя множество способов использования денег.

    10. Является ли покупка дома разумной инвестицией?
    • A. Да
    • B. Нет
    • C. Возможно
    • D. Я не могу позволить себе текущие цены на жилье, несмотря ни на что «Богатство здравого смысла». Ранее в этом году он поделился своими последними мыслями о жилье как об инвестиции: «Сочетание роста цен на жилье и меньшего количества строящихся домов создало ситуацию, когда дом, вероятно, является лучшим вариантом для инвестиций, чем это было в прошлом».

      Он продолжает: «Я не утверждаю, что покупка дома — это беспроигрышная инвестиция. Ничего. Остаются проблемы с жильем как с финансовым активом. Большинство людей недооценивают все связанные с этим сопутствующие расходы — налоги на имущество, страхование, техническое обслуживание, содержание, ремонт и расходы по займам… Так что, возможно, я склоняюсь к тому, что жилье — это циклическая инвестиционная возможность. Иногда это может быть прекрасной инвестицией. В других случаях это просто место, где вы можете жить, не обязательно разбогатев».

      Большинство миллениалов стремятся увеличить свое состояние. Это особенно верно для тех, кто потратил годы на погашение студенческих кредитов. В результате многие думают о домовладении не столько из-за инвестиционного потенциала, сколько из-за его полезности. Какими бы ни были цены на жилье сегодня, важно помнить, что покупку дома следует рассматривать в первую очередь как форму потребления. Другими словами, вы покупаете дом в первую очередь для того, чтобы в нем жить. Также стоит иметь в виду, что исторически фондовый рынок рос быстрее, чем цены на жилье. Конечно, будет замечательно, если вы со временем продадите свой дом с прибылью. Но с финансовой точки зрения вам обычно лучше сосредоточиться на том, подходит ли сам дом для вас и вашей семьи.

      Правильный ответ на вопрос об инвестициях: C: может быть.

      11. Какое из следующих утверждений о психологии и эмоциях финансовых решений верно?
      • A. Отдавая предпочтение долгу с высокой процентной ставкой, вы снизите процентные расходы, но это может быть не лучшей стратегией для вас для вы
      • C. Активное инвестирование в акции увеличит ваше долгосрочное состояние, но это может быть не лучшая стратегия для вы 
      • D. Все вышеперечисленное

      В Психология денег Морган Хаузел резюмирует, как мы все должны подходить к своим личным финансовым решениям. Он пишет: «Вы не электронная таблица. Вы человек. Сдержанный, эмоциональный человек. Мне потребовалось некоторое время, чтобы понять это, но как только я понял, что это одна из самых важных частей финансов. С ним приходит то, что часто упускается из виду. Не стремитесь быть холодно рациональным при принятии финансовых решений. Старайтесь быть достаточно разумным. Разумность более реалистична, и у вас больше шансов придерживаться ее в долгосрочной перспективе, а это самое главное при управлении деньгами». Позже Хаузел добавил: «Моя собственная теория состоит в том, что в реальном мире людям не нужна математически оптимальная стратегия. Им нужна стратегия, которая максимизирует, насколько хорошо они спят ночью».

      Правильный ответ на вопрос об инвестициях: D: все вышеперечисленное.

      Итак, как вы справились с инвестиционной викториной? Я хотел бы услышать вашу реакцию на эти вопросы, а также любые дополнительные вопросы, которые у вас есть. Вы всегда можете связаться со мной по адресу [email protected]. Вы также можете подписаться на этот финансовый подкаст для миллениалов, чтобы услышать более подробную информацию и обсуждение инвестиционных тем, упомянутых сегодня.

      [ Примечание редактора: эта статья отражает стенограмму (которую я отредактировал для ясности) недавнего выпуска подкаста Financially Well.]

      ---

      О Кевине Махони, CFP®

      Кевин Махони, CFP®, является основателем и генеральным директором Illumint, независимой фирмы в Вашингтоне, округ Колумбия, которая предлагает финансовое планирование для родителей-миллениалов. Он специализируется на принятии новых финансовых решений, которые возникают в возрасте от 30 до 40 лет, таких как погашение студенческих кредитов, покупка дома, накопления на колледж и инвестиции в будущее. Кроме того, Кевин также руководит программой финансового оздоровления для сотрудников-миллениалов по всей стране, включая групповые выступления.

      Инвестиционно-банковское интервью Вопросы и ответы

      Если вы когда-нибудь введете в Google «вопросы для интервью в инвестиционно-банковской сфере» , вы легко окажетесь в депрессии .

      Существует множество книг, статей и тем на досках объявлений, где люди жалуются на несправедливые собеседования в инвестиционных банках и страшные истории о интервьюерах «плохих полицейских».

      На первый взгляд может показаться, что процесс подготовки к собеседованию для инвестиционного банка почти невозможен.

      Но я бы посоветовал всем слишком все усложнять.

      Собеседование в инвестиционно-банковской сфере — это не высшая математика, и в этой статье будут раскрыты все типы вопросов, с которыми вы, вероятно, столкнетесь на собеседовании в банковской сфере (и как на них ответить).

      Оглавление:

      1. Интеллектуальная подготовка к вопросам для интервью
      2. Вопрос для собеседования по инвестиционно-банковской деятельности Категория 1: Расскажите свою историю0844
      3. Вопросы для собеседования по вопросам инвестиционно-банковской деятельности Категория 3: Сделки, рынки и компании
      4. Вопросы для собеседования по вопросам инвестиционно-банковских услуг Категория 4: Технические вопросы
         • Вопросы по финансам
         • Вопросы по бухгалтерскому учету
         • Вопросы по оценке
         • Вопросы по моделям DCF и 90 M&A
         • 4 90
         • Модельные вопросы LBO
      5. О чем НЕ стоит беспокоиться: головоломки и вопросы, которые следует задать
      6. Вопросы для собеседования с младшим сотрудником
      7. Что дальше?

      Давайте начнем с этой сводной инфографики (прокрутите вниз, чтобы перейти к более подробному анализу):

      Интеллектуальная подготовка к интервью Вопросы

      Во-первых, обратите внимание, что эта статья посвящена инвестиционно-банковской деятельности вопросов для интервью – , а не общий процесс, как выиграть интервью или что делать до и после интервью.

      Для тех, кто смотрит наши статьи о том, как попасть в инвестиционно-банковскую деятельность, найме в инвестиционно-банковской сфере и индустрии инвестиционно-банковской деятельности.

      Во-вторых, я собираюсь дать ссылку и вернуться к нашему существующему освещению многих из этих вопросов, поскольку наиболее важным из них посвящены отдельные статьи на этом сайте.

      Ключевой момент подготовки заключается в следующем: вместо того, чтобы запоминать 541 763 вопроса и ответа, вам следует сосредоточиться на основных категориях вопросов и убедиться, что у вас есть истории и примеры, подготовленные для них.

      Есть только четыре типа вопросов , с которыми вы столкнетесь на собеседованиях в инвестиционных банках, и вы можете подготовиться к 3 / 4 из них за 1-2 дня (или меньше).

      Последняя категория — технические вопросы — потребует больше времени и усилий, но вы можете сэкономить время, сосредоточив внимание на нужных темах и игнорируя ерунду. Категория 1: Ваша история

    • «Рассмотрите свое резюме».
    • «Почему ты сегодня здесь?»
    • «Расскажите о своем опыте».

    Каждая из этих фраз должна вызвать «рефлекс истории» в вашем мозгу и привести в движение вашу презентацию из 200-300 слов.

    Этот вопрос является самым важным в любом интервью, поэтому, если вы ничего больше не делаете для подготовки, уделите, пожалуйста, 30-60 минут, чтобы изложить свою историю!

    Примеры вопросов и ответов:

    Основные варианты вопросов я уже перечислил выше.

    На примеров ответов , вот несколько примеров того, как вы можете ответить на этот вопрос как профессионал, взятые из нашей статьи о том, как ответить на вопрос «Прочитайте ваше резюме»:

    • Инженер или технический специалист для IB (Word )
    • Инженер или технический специалист для IB (PDF)
    • Big 4/Бухгалтерский учет для IB (Word)
    • Big 4/Бухгалтерский учет для IB (PDF)

    видеоруководство о том, как ответить на вопрос «Познакомьтесь со своим резюме»:

    Вопросы для собеседования по вопросам инвестиционно-банковской деятельности Категория 2: «Подходящие» вопросы

    В эту категорию входят такие вопросы, как:

    • «В чем ваша самая сильная сторона?»
    • «Какая ваша самая большая неудача?»
    • «Расскажите мне о командной работе, которая пошла не по плану».
    • «Почему у вас низкий средний балл?»

    Все вопросы, относящиеся к , а не к , связанные с вашей историей, обсуждением сделки/рынка/компании и техническими концепциями, относятся к этой категории.

    Здесь можно получить широкий спектр вопросов, но вам не нужно запоминать широкий спектр ответов — достаточно придумать 2-3 примера, которые можно переработать на все.

    Мы объясняем, как это сделать, в статье об инвестиционно-банковских услугах, но вкратце:

    Сначала , вы должны наметить 3 «коротких рассказа» — историю лидерства, историю «успеха» и историю «неудачи». » история. Они должны исходить из вашего опыта работы, но 1-2 могут быть из школы, если вы студент или недавний выпускник.

    Далее , вы должны выбрать 3 сильные и 3 слабые стороны в зависимости от того, что хотят видеть банкиры (трудолюбие, целеустремленность, способность работать долгие часы, внимание к деталям, финансовые навыки, лидерство и т. д.).

    Возможные, не совсем ужасные недостатки могут включать вашу неспособность хорошо делегировать задачи, сомневаться в себе при принятии решений, плохо управлять своим временем или не всегда говорить, когда товарищ по команде сделал ошибку.

    Наконец, , вам следует подготовиться к ключевым возражениям, которые банкиры будут выдвигать по поводу вашего происхождения: Вы не учились в лучших университетах? У вас низкие оценки? У вас мало опыта работы? Ты слишком стар? Вы не специализируетесь на чем-то техническом? Вы хоппер работу?

    Сравните себя с идеальным кандидатом и определите, чем вы отличаетесь.

    После того, как вы это сделаете, вы можете попрактиковаться с этим видеоуроком и приведенными ниже примерами вопросов:

    Примеры вопросов и ответов: твоя самая большая слабость?»

    ОТВЕТ: Ваша самая большая сила должна быть легкой (см. список выше — выберите один и поддержите его коротким рассказом). Для своей самой большой слабости выберите ту, которая «настоящая», но не 9.1186 тоже вредно для этой роли.

    Например, не говорит , что вы не можете хорошо делегировать задачи на уровне младшего специалиста, поскольку вам придется делать это все время, особенно по мере вашего продвижения.

    Если вы говорите, что слишком долго принимаете решения, скажите об этом, а затем подкрепите это своей историей «неудачи», например, как вам потребовалось слишком много времени, чтобы исключить члена команды, который не вносил вклад, потому что вы не вносили вклад хотел начать конфликт, но это медленное действие в конечном итоге навредило команде.

    ВОПРОС: «Какие отзывы вы получили о вашей последней стажировке или работе?»

    ОТВЕТ: Это комбинированный вопрос о сильных и слабых сторонах. Будет почти невозможно описать ваши 3 сильные и 3 слабые стороны за 30-60 секунд, поэтому выберите по одному в каждой категории и расскажите короткую историю в поддержку этого.

    Например, вы проработали много часов и в последнюю минуту завершили задачу по незавершенной сделке на стажировке, что привело к успешному закрытию, но вы могли бы быть более активными, выполняя задания и запрашивая дальнейшие действия.

    ВОПРОС: «Можете ли вы описать командную ситуацию, когда вы работали с трудным членом команды?»

    ОТВЕТ: Здесь можно использовать любой из трех рассказов, в зависимости от того, о чем они.

    Вам просто нужно сказать, что человек в группе не хотел выполнять работу, или хотел сделать что-то неэтичное, или был компетентен, но не мог ладить с другими.

    Затем вы убедили других встать на вашу сторону и дали этому сложному члену команды то, что не погубит проект, чтобы предотвратить дальнейшие конфликты, продолжая выполнять задачу.

    ВОПРОС: «У вас нет опыта работы в инвестиционном банке. Как вы думаете, почему ваши навыки имеют отношение к этой отрасли?»

    ОТВЕТ: Начните с краткого изложения навыков, необходимых для работы в инвестиционно-банковской сфере (см. статью о ролях аналитиков в инвестиционно-банковской сфере), а затем объясните, как ваш предыдущий опыт работы дал вам подобные навыки.

    Например, вы можете указать, как вы работали с клиентами на предыдущих местах работы, как вам приходилось много работать и выполнять аналитические/технические задачи, и как вы узнали о бухгалтерском учете и финансах на занятиях.

    ВОПРОС: «У вас уже есть двухлетний опыт работы. Почему ты не мог попасть в инвестиционный банк будучи студентом? Вы были неудачным кандидатом?

    ОТВЕТ: Нет! Даже если это правда, никогда не признавайся в этом.

    Вы можете ответить на этот вопрос, сказав, что вы заинтересовались банковским делом очень поздно, когда было уже слишком поздно, чтобы пройти требуемую последовательность стажировок (вероятно, если вы учились в нецелевой школе; неправдоподобно, если вы посещали в Гарвард или Уортон).

    Или вы могли бы сказать, что знали о банковском деле, но сознательно выбрали что-то другое, но потом поняли, что должны были заниматься банковским делом, поэтому работали над этим с самого начала своей штатной должности (намного сложнее заставьте эту историю работать).

    Вам должно быть ясно, что вы не «просто» заинтересовались IB — вы интересовались в течение длительного времени, и вы выполняли определенную работу/работы с клиентами, чтобы со временем приблизиться.

    ВОПРОС: «За последние два года вы дважды меняли работу, и теперь снова пытаетесь сменить работу. Откуда мне знать, что ты не покинешь нашу фирму в следующем году?

    ОТВЕТ: Подчеркните, что вы дважды меняли работу, потому что это было вашим первоначальным долгосрочным планом.

    Вы больше не будете менять работу, потому что работа в инвестиционном банке была вашим планом с самого начала .

    Например, вы начинали в сфере аудита, затем обратились в специализированную оценочную фирму, чтобы получить опыт работы с клиентами и оценщиками, а теперь хотите перейти в банковское дело, чтобы работать над всем процессом сделки от начала до конца.

    Это было вашей целью с тех пор, как вы начали заниматься аудитом, но вы знали, что не можете просто перейти от аудита к IB.

    ВОПРОС: «Человек в соседней комнате имеет отличные оценки в Гарварде или Оксфорде. У вас были более низкие оценки, и вы ходили в государственную школу. Почему я должен нанять тебя вместо него?

    ОТВЕТ: Потому что работу выполняет человек , а не степень. Также отметьте, что вам пришлось приложить гораздо больше усилий, чтобы попасть в эту комнату, чем другому человеку.

    Вы также заинтересованы в том, чтобы оставаться в банковской сфере в течение длительного времени, потому что это ваша реальная конечная цель; почти все из «элитных школ» хотят как можно скорее заняться частным капиталом, что противоречит долгосрочным обязательствам, которые сейчас пытаются поощрять банки.

    ВОПРОС: «Можете ли вы описать, что делает банкир в сделке IPO или M&A?»

    ОТВЕТ: Ознакомьтесь с нашими статьями о слияниях и поглощениях и первичных публичных предложениях (IPO).

    ВОПРОС: «Почему вы хотите стать инвестиционным банкиром?»

    ОТВЕТ: Это только последняя часть вашей истории. Даже не должно быть вопросом, если вы правильно рассказали свою историю. Но на всякий случай ознакомьтесь с разделом «Почему инвестиционный банкинг?» статья.

    ВОПРОС: «Почему именно наш банк?»

    ОТВЕТ: См. выше. Если вы упомянули в своей истории что-то, в чем банк хорош, это даже не должно быть вопросом. Но на всякий случай смотрите раздел «Почему именно наш банк?» статья.

    Вопросы для собеседования по вопросам инвестиционно-банковской деятельности Категория 3: Обсуждение сделок, рынков и компаний

    В эту категорию входят такие вопросы, как:

    • «Расскажите мне о недавней сделке».
    • «Расскажите мне о сделке, над которой недавно работал наш банк».
    • «Расскажите мне об интересующей вас компании».
    • «Чем вам интересен Market X?»

    Эти вопросы не так уж важны, если у вас нет большого опыта заключения сделок, который планируют изучить интервьюеры, но они требуют дополнительных исследований и подготовки.

    Мы рекомендуем следующие шаги:

    1. Найдите 1 сделку, над которой недавно работал банк . Найдите что-нибудь за последние ~ 6 месяцев на веб-сайте банка или с помощью поиска Google. Обрисуйте предысторию, обоснование сделки, 1-2 финансовых показателя и свое мнение о нем. Это может быть , очень короткое , потому что вам просто нужно показать, что вы что-то знаете о банке.
    2. Подготовьтесь к 1 подробному обсуждению сделки/рынка/компании1186, а не должен быть тем, по которому советовал этот банк. Для этого вам понадобится справочная информация, обоснование сделки, несколько финансовых показателей и ваше мнение об этом. Если вас попросят обсудить рынок, выберите рынок из этой сделки и убедитесь, что вы знаете приблизительный размер рынка, основные тенденции/движущие силы, основных конкурентов и свое мнение о его перспективах.
    3. (если применимо) Подготовьтесь к 2 обсуждениям ваших собственных сделок — это применимо только , если у вас уже был опыт работы в сфере IB, PE, корпоративного права или Большой четверки, когда вы работали над сделками или с клиентами. Вы должны собрать справочную информацию, мотивацию сделки, свой личный вклад и текущий статус для каждого из них, который вы используете.

    В наших статьях, посвященных обсуждению недавней сделки и обсуждению ваших собственных сделок, вы найдете множество советов о том, как изучить эти вопросы и подготовиться к ним.

    Примеры вопросов и ответов:

    Здесь особо нечего сказать, потому что наиболее распространенные вопросы перечислены в начале этого раздела.

    Примеры ответов на эти вопросы см. в шаблонах и примерах в соответствующих статьях.

    Вопросы для собеседования по инвестиционно-банковской деятельности Категория 4: Технические вопросы и ответы

    Для этой последней категории у меня нет волшебных советов, которые принесут вам результаты в течение нескольких часов, а не недель или месяцев.

    Проще говоря, чтобы успешно пройти собеседование в инвестиционно-банковской сфере, вам необходимо уделить время изучению бухгалтерского учета, финансов, оценки, а также моделированию слияний и поглощений и LBO.

    Если вы этого не сделаете, у вас не будет больших шансов против кандидатов, которые одержимы желанием стать инвестиционным банкиром и потратили месяцы на подготовку.

    Мы всесторонне освещаем все эти темы в нашем полном Инвестиционно-банковском интервью, но вы также можете получить хорошее представление о них на нашем канале YouTube и в статьях на этом сайте:

    • Концепции бухгалтерского учета (YouTube)
    • Стоимость собственного капитала и стоимость предприятия (YouTube)
    • Стоимость собственного капитала и стоимость предприятия – исчерпывающая статья и руководство )
    • Модели слияний и слияний (YouTube)
    • Выкуп с использованием заемных средств и модели LBO (YouTube)

    С ограниченным временем сосредоточьтесь на бухгалтерском учете, стоимости акционерного капитала и стоимости предприятия, а также оценке и анализе DCF. Это самые распространенные темы, особенно на собеседованиях начального уровня.

    Существуют тысячи возможных вопросов для проверки ваших технических знаний, поэтому я перечислю несколько репрезентативных примеров в каждой из основных категорий.

    Я сосредоточусь на вопросах и ответах, которые вы, вероятно, не видели на других сайтах и других ресурсах, поэтому большинство из них относятся к категории «более сложных»:

    «Финансы» означает такие понятия, как временная стоимость денег, ставка дисконтирования, текущая стоимость и внутренняя норма прибыли (IRR).

    ВОПРОС: «Сколько бы вы заплатили за компанию, которая генерирует денежный поток в размере 100 долларов каждый год в вечности?»

    ОТВЕТ: Это зависит от вашей ставки дисконтирования или «целевого дохода».

    Если ваша ставка дисконтирования составляет 10%, то есть вы можете зарабатывать 10% в год в компаниях с аналогичным профилем риска/потенциальной доходности, вы заплатите 100 долл. США / 10% = 1000 долл. США.

    Но если ваша ставка дисконтирования равна 20%, вы заплатите 100 долл. США / 20% = 500 долл. США.

    ВОПРОС: «Компания генерирует 200 долларов денежного потока в следующем году, и ожидается, что ее денежный поток будет расти на 4% в год в долгосрочной перспективе.

    Вы можете зарабатывать 10% в год, инвестируя в другие похожие компании. Сколько бы вы заплатили за эту компанию?»

    ОТВЕТ: Стоимость компании = Денежный поток / (Ставка дисконтирования – Темп роста денежного потока), где Темп роста денежного потока < Ставка дисконтирования.

    Таким образом, получается: 200 долларов США / (10% – 4%) = 3333 доллара США.

    ВОПРОС: «Что может привести к увеличению или уменьшению приведенной стоимости компании (PV)?»

    ОТВЕТ: PV компании может увеличиться, если ее ожидаемые будущие денежные потоки увеличатся, ее ожидаемые будущие денежные потоки начнут расти более быстрыми темпами или если ставка дисконтирования уменьшится (например, из-за снижения ожидаемой доходности аналогичных компаний) .

    PV может уменьшиться, если произойдет обратное.

    ВОПРОС: «Что означает внутренняя норма доходности (IRR)?»

    ОТВЕТ: IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиций, т. е. текущая стоимость денежных потоков — первоначальная цена, равна 0. процентная ставка на инвестиции» — так что, если вы инвестируете 1000 долларов сегодня, в конечном итоге получаете 2000 долларов через 5 лет, вносите и ничего не зарабатываете в промежутке между ними, IRR — это процентная ставка, которую вы должны зарабатывать на эти 1000 долларов, начисляемые каждый год. , чтобы достичь 2000 долларов за 5 лет.

    Пример вопросов «Бухгалтерский учет» на собеседованиях в инвестиционно-банковской сфере

    Вам не нужно знать бухгалтерский учет с точки зрения дебета и кредита, но вам нужно знать 3 основных финансовых отчета и то, как они очень хорошо связаны друг с другом.

    ВОПРОС: «Как 3 финансовых отчета связаны друг с другом? Предположим, что для отчета о движении денежных средств используется косвенный метод».

    ОТВЕТ: Чтобы связать отчеты, сделайте Чистый доход в нижней части отчета о прибылях и убытках верхней строкой отчета о движении денежных средств.

    Затем скорректируйте этот показатель чистого дохода для любых неденежных статей, таких как износ и амортизация.

    Затем отразите изменения в операционных статьях баланса, таких как дебиторская задолженность, которые могут увеличить или уменьшить денежный поток компании в зависимости от того, как они изменились.

    Это приведет вас к потоку денежных средств от операций.

    Затем отразите инвестиционную и финансовую деятельность, которая может увеличить или уменьшить денежный поток, и просуммируйте денежный поток от операций, инвестиций и финансирования, чтобы получить чистое изменение денежных средств внизу.

    Свяжите денежные средства в балансовом отчете с конечным номером денежных средств в CFS и добавьте чистую прибыль к нераспределенной прибыли в составе собственного капитала в балансовом отчете.

    Затем свяжите каждую неденежную корректировку с соответствующим Активом или Обязательством; УДАЛИТЬ ссылки на стороне активов и ДОБАВИТЬ ссылки на стороне L&E.

    Свяжите каждую статью CFI и CFF с соответствующей статьей в балансовом отчете, используя то же правило, что и выше.

    Убедитесь, что Активы равны Обязательствам + Собственный капитал в конце; если это не так, вы сделали что-то не так и вам нужно перепроверить свою работу.

    ВОПРОС: «Компания испытывает финансовые затруднения и срочно нуждается в наличных деньгах. Он продает фабрику, которая указана в балансовом отчете по цене 100 долларов, за 80 долларов. Что произойдет с тремя отчетами, если предположить, что ставка налога составляет 40%?»

    ОТВЕТ: Отчет о прибылях и убытках: Запишите убыток в размере 20 долларов США в отчете о прибылях и убытках, что уменьшает прибыль до налогообложения на 20 долларов США и чистую прибыль на 12 долларов США при ставке налога 40%.

    Отчет о движении денежных средств: Чистая прибыль уменьшилась на 12 долларов, но вы добавляете обратно 20 долларов убытка, поскольку это неденежные средства. Вы также показываете полную выручку, 80 долларов, в денежном потоке от инвестирования, поэтому денежные средства в нижней части увеличены на 88 долларов.

    Бухгалтерский баланс: Денежные средства выросли на 88 долларов, но стоимость основных средств уменьшилась на 100 долларов, поэтому на стороне «Активы» — 12 долларов. Сторона L&E также снизилась на 12 долларов, потому что нераспределенная прибыль упала на 12 долларов из-за уменьшения чистой прибыли, поэтому обе стороны уравновешиваются.

    ВОПРОС: «Компания покупает завод, используя $100 долга. Проходит год, и компания выплачивает 10% процентов по долгу, поскольку это обесценивает фабрику на 10 долларов. Он также погашает 20 долларов кредита. Проведите меня через отчеты от начала до конца и примите ставку налога 40%.

    ОТВЕТ: Изначально на ИС ничего не меняется. Покупка фабрики на 100 долларов отображается как CapEx на CFS, а выпуск долга на 100 долларов также отображается на CFS, компенсируя его, поэтому денежные средства не меняются в нижней части.

    В балансовом отчете основные средства увеличились на 100 долларов, а долг увеличился на 100 долларов, поэтому обе стороны уравновешиваются.

    Затем в первый год вы записываете 10 долларов процентов и 10 долларов амортизации в IS, уменьшая прибыль до налогообложения на 20 долларов и чистую прибыль на 12 долларов при ставке налога 40%.

    В CFS чистая прибыль уменьшилась на 12 долларов, но вы добавите обратно 10 долларов амортизации, так как это неденежные средства, а погашение кредита в размере 20 долларов представляет собой отток денежных средств, поэтому денежные средства уменьшаются на 22 доллара.

    В BS Денежные средства уменьшились на 22 доллара, а основные средства уменьшились на 10 долларов, поэтому сторона Активы уменьшилась на 32 доллара. Со стороны L&E долг сократился на 20 долларов, а нераспределенная прибыль уменьшилась на 12 долларов, поэтому сторона L&E снизилась на 32 доллара, и обе стороны уравновешиваются.

    ВОПРОС: «Что интуитивно означает изменение оборотного капитала?»

    ОТВЕТ: Изменение в оборотном капитале говорит вам, должна ли компания тратить аванс своего роста или она получает больше денег в результате своего роста.

    Например, изменение оборотного капитала обычно отрицательно для розничных продавцов, потому что они должны потратить деньги на товарно-материальные запасы, прежде чем смогут продавать свою продукцию.

    Но изменение оборотного капитала часто бывает положительным для компаний, работающих по подписке, которые собирают наличные заранее, потому что при этом увеличивается отложенный доход.

    Изменение оборотного капитала увеличивает или уменьшает свободный денежный поток, что, в свою очередь, напрямую влияет на оценку компании.

    ВОПРОС: «Что значит, если свободный денежный поток компании растет, но ее изменение оборотного капитала с каждым годом становится все более отрицательным?»

    ОТВЕТ: Это означает, что чистая прибыль компании или неденежные расходы растут больше, чем ее изменение в WC снижается, или что ее капитальные затраты становятся равными меньше отрицательное (т. е. сжимается) больше, чем изменение WC уменьшается.

    Если чистая прибыль компании растет по законным причинам, это положительный знак. Но если более высокие неденежные сборы или искусственно заниженные капитальные затраты повышают свободный денежный поток, то оба этих фактора отрицательны.

    Пример вопросов «Оценка» в интервью для инвестиционно-банковских услуг

    Вам необходимо понимать «общую картину» оценки, то, чем отличаются стоимость собственного капитала и стоимость предприятия, а также компромиссы между различными мультипликаторами и методологиями.

    Вопросы типа «Как вы оцениваете компанию?» или «Назовите мне 3 основные методики оценки» настолько просты, что банки почти предполагают, что вы их уже знаете.

    ВОПРОС: «Что на интуитивном уровне означает стоимость акционерного капитала и стоимость предприятия?»

    ОТВЕТ: Стоимость собственного капитала — это стоимость ВСЕХ активов компании, но только для ИНВЕСТОРОВ В АКЦИОНЕРНЫЙ СРЕДСТВ (обыкновенных акционеров).

    Стоимость предприятия — это стоимость только основных активов компании, но для ВСЕХ ИНВЕСТОРОВ (капитал, долг, привилегированные и, возможно, другие).

    Для получения дополнительной информации см. наш учебник о том, как рассчитать стоимость предприятия.

    ВОПРОС: «Компания выпускает новые акции на 200 миллионов долларов, а затем использует 100 миллионов долларов из выручки для выплаты дивидендов акционерам. Как стоимость собственного капитала и стоимость предприятия меняются на каждом этапе?»

    ОТВЕТ: Первоначально стоимость собственного капитала увеличивается на 200 миллионов долларов, поскольку общие активы увеличиваются на 200 миллионов долларов, и это изменение связано с акционерами обыкновенных акций.

    Стоимость предприятия остается прежней, так как денежные средства не являются активом основной деятельности; Вы также можете сказать, что увеличение стоимости денежных средств и собственного капитала компенсирует друг друга в формуле стоимости предприятия.

    На следующем шаге стоимость собственного капитала уменьшается на 100 миллионов долларов, потому что денежные средства и, следовательно, общие активы падают на 100 миллионов долларов, и это изменение относится к акционерам обыкновенных акций.

    Стоимость предприятия остается прежней, поскольку Денежные средства не являются активом основного бизнеса или поскольку уменьшенная Денежная наличность и уменьшенная Стоимость акционерного капитала компенсируют друг друга.

    ВОПРОС: «Каковы преимущества и недостатки EV/EBITDA по сравнению с EV/EBIT по сравнению с P/E в качестве оценочных мультипликаторов?»

    ОТВЕТ: EV/EBITDA против EV/EBIT, EV/EBITDA лучше в случаях, когда вы хотите полностью исключить капитальные затраты, амортизацию и структуру капитала компании.

    EV/EBIT лучше, если вы хотите исключить структуру капитала, но частично учесть капитальные затраты и амортизацию. Это распространено в отраслях, где эти элементы являются ключевыми факторами стоимости для компаний (например, производство).

    Мультипликатор P/E не очень полезен в большинстве случаев, потому что на него влияют разные налоговые ставки, структура капитала, непрофильная деятельность и многое другое — поэтому вы часто используете его в интересах «полноты» или потому, что вам нужен мультипликатор, отражающий реальную прибыль компании.

    Кроме того, в таких отраслях, как коммерческое банковское дело и страхование, важно учитывать делать процентные доходы и расходы.

    Дополнительную информацию по этой теме см. в нашем руководстве по EBIT, EBITDA и чистой прибыли

    ВОПРОС: «Какая из трех основных методологий оценки даст самые высокие оценки?»

    ОТВЕТ: Любая методология может дать самые высокие оценки в зависимости от отрасли, периода и допущений.

    Но вы можете сказать, что прецедентные сделки часто дают более высокую стоимость, чем публичные сделки, из-за премии за контроль — дополнительной суммы, которую приобретатели должны заплатить, чтобы приобрести продавцов.

    Трудно сказать, как устроена модель DCF, потому что она гораздо больше зависит от предположений и прогнозов на далекое будущее.

    Итак: «DCF, как правило, дает наиболее изменчивый результат, поскольку он сильно зависит от предположений, а предшествующие транзакции, как правило, производят более высокие значения, чем публичные акции, из-за премии за контроль».

    ВОПРОС: «Как вы можете выбрать набор сопоставимых публичных компаний для использования в оценке?»

    ОТВЕТ: Вы проверяете на основе географии, отрасли и размера. Например, ваш экран может быть «Американские компании-производители стали с доходом более 500 миллионов долларов» или «Европейские авиакомпании с EBITDA более 1 миллиарда евро».

    Узнайте больше об анализе сопоставимых компаний на нашем канале YouTube.

    Пример «DCF» Вопросы в интервью инвестиционно-банковских услуг

    DCF — это «реальная оценка»; кратные — это просто сокращенные способы выразить это.

    Таким образом, вы можете ожидать вопросов обо всем, от основной идеи до пошагового руководства и расчетов учетной ставки и конечной стоимости.

    ВОПРОС: «Объясните основную идею анализа DCF и то, как он используется для оценки компании».

    ОТВЕТ: DCF является расширением этой формулы:

    Стоимость компании = Денежный поток / (Ставка дисконтирования – Темп роста денежного потока), где Темп роста денежного потока < Ставка дисконтирования

    Проблема в том, что эта формула предполагает, что ставка дисконтирования и темп роста денежного потока компании никогда не меняются, но в реальной жизни они продолжают меняться до тех пор, пока компания не достигнет зрелости.

    Итак, в анализе дисконтированных денежных потоков вы делите оценку на два периода: один, когда эти предположения меняются (период явного прогноза), и второй, когда они остаются неизменными (конечный период).

    Затем вы прогнозируете денежные потоки компании в оба периода и дисконтируете их до текущей стоимости на основе соответствующей ставки дисконтирования.

    Затем вы сравниваете эту сумму — подразумеваемую стоимость компании — с текущей стоимостью компании или «запрашиваемой ценой», чтобы убедиться, что она оценена надлежащим образом.

    ВОПРОС: «Проведите меня через DCF без рычагов».

    ОТВЕТ: Вы начинаете с прогнозирования свободных денежных потоков компании без заемных средств на следующие 5-10 лет, делая предположения относительно роста выручки, маржи, оборотного капитала и капитальных затрат.

    Свободный денежный поток без заемных средств исключает всю финансовую и непрофильную деятельность и равен EBIT * (1 – Налоговая ставка) + D&A +/- Изменение оборотного капитала – Капитальные затраты.

    Затем вы дисконтируете UFCF до приведенной стоимости, используя средневзвешенную стоимость капитала, и суммируете все.

    Затем вы оцениваете конечную стоимость компании, используя метод мультипликаторов или метод роста Гордона; он представляет собой стоимость компании после первых 5-10 лет бессрочно.

    Затем вы дисконтируете конечную стоимость до приведенной стоимости, используя WACC, и добавляете ее к сумме дисконтированных UFCF компании.

    Наконец, вы сравниваете эту подразумеваемую стоимость предприятия с текущей стоимостью предприятия; вы часто рассчитываете подразумеваемую цену акций компании, чтобы вы могли сравнить ее с текущей ценой акций.

    Узнайте больше о свободном денежном потоке без заемных средств на нашем канале YouTube.

    ВОПРОС: «Объясните интуитивно, что означает WACC и как можно рассчитать каждый его компонент».

    ОТВЕТ: WACC — это ожидаемая годовая доходность в долгосрочной перспективе, если вы пропорционально инвестируете во все части структуры капитала компании — долг, капитал, привилегированные акции и все остальное, что у нее есть.

    Для компании WACC представляет собой стоимость финансирования ее операций за счет использования всех ее источников капитала и сохранения неизменной процентной доли структуры капитала с течением времени. Формула проста:

    WACC = Стоимость собственного капитала * % собственного капитала + стоимость долга * (1 – налоговая ставка) * % долга + стоимость привилегированных акций * % привилегированных акций

    Вы обычно оцениваете стоимость собственного капитала с помощью безрисковой ставки + премии за риск по собственному капиталу * Бета с кредитным плечом.

    Стоимость долга и стоимость привилегированных могут быть основаны на доходности к погашению (YTM) текущих выпусков, медианных ставок или YTM по выпускам компаний-аналогов, или вы можете взять безрисковую ставку и добавить спред по умолчанию, основанный на кредитном рейтинге компании после того, как она выпускает больше долговых обязательств или привилегированных.

    ВОПРОС: «Компания переходит от 20% долга к общему капиталу к 30% долга к общему капиталу. Как меняются его стоимость собственного капитала, стоимость долга и WACC? Предположим, что у него есть только Долг и Собственный капитал».

    ОТВЕТ: По мере того, как компания использует больше долга, стоимость долга и стоимость капитала всегда увеличиваются, потому что увеличение долга увеличивает риск банкротства, что затрагивает всех инвесторов.

    По мере того, как компания переходит от отсутствия долга к некоторому долгу, WACC сначала уменьшается, потому что долг дешевле собственного капитала, но начинает увеличиваться при более высоких уровнях долга, поскольку риск банкротства начинает перевешивать более низкую стоимость долга.

    В этом случае мы не можем сказать, как изменится WACC, потому что мы не знаем, где мы находимся на этой «кривой», но мы предполагаем, что WACC изменится , вероятно, уменьшится, потому что 30% Долг/Общий капитал все еще находится в довольно низком/нормальном диапазоне для большинства отраслей.

    ВОПРОС: «Как рассчитать и проверить окончательную стоимость в DCF?»

    ОТВЕТ: Вы применяете терминальный мультипликатор, такой как показатель EV/EBITDA, основанный на сопоставимых компаниях, к EBITDA в последний год прогнозируемого периода, или вы выбираете терминальный темп роста свободного денежного потока и используете вариант формула «Стоимость компании»:

    Терминальная стоимость = Итоговый год FCF * (1 + Терминальный темп роста FCF) / (Учетная ставка – Терминальный темп роста FCF)

    Чтобы проверить себя, вернитесь в терминальный FCF темп роста подразумеваемый по первому методу и Терминал Множественный подразумевал по второму способу.

    Если вы получаете, скажем, 10% подразумеваемый терминальный темп роста свободного денежного потока для компании в развитой стране, вы ошибаетесь и должны выбрать более низкий коэффициент, который приводит к темпам роста ниже долгосрочных темпов роста ВВП .

    Пример вопросов для собеседования по модели слияния и поглощения и слияния

    Эти вопросы менее важны, чем вопросы в других технических категориях выше, но вы все равно должны знать основные понятия. У нас есть полный видео-учебник на YouTube по этим вопросам:

    • Вопросы для интервью с моделью слияния – формат слайдов
    • Вопросы для интервью с моделью слияния – образец файла Excel

    Но если вы предпочитаете текстовую версию, вот образец:

    ВОПРОС: «Расскажите мне о модели слияния».

    ОТВЕТ: Начните с составления финансовых отчетов Покупателя и Продавца. Затем вы оцениваете цену покупки и сочетание денежных средств, долга и акций, используемых для финансирования сделки. Вы создаете график источников и использования и график распределения покупной цены, чтобы оценить истинную стоимость приобретения и его последствия.

    Затем вы объединяете балансовые отчеты покупателя и продавца, отражая использованные денежные средства, задолженность и запасы, новый созданный гудвилл и любые рецензии. Затем вы объединяете отчеты о прибылях и убытках, отражая упущенные проценты на денежные средства, проценты по долгу и синергии (как для доходов, так и для расходов, но если вам нужно выбрать один, синергия затрат важнее). Если Задолженность или Денежные средства изменяются с течением времени, цифры Процентов также должны меняться.

    Совокупный чистый доход равен Совокупному доходу до налогообложения, умноженному на (1 – Налоговая ставка покупателя), и вы делите его на (Существующее количество акций Покупателя + Новые акции, выпущенные в рамках сделки), чтобы получить Совмещенный доход на акцию.

    Вы рассчитываете приращение/разбавление путем деления Комбинированной прибыли на акцию на отдельную прибыль на акцию Покупателя и вычитания 1. 15х. Будет ли сделка усиливающей или разводняющей?»

    ОТВЕТ: Вы не можете сказать, если это не сделка со 100% акциями. Если это так, то это будет аккретивным, потому что стоимость приобретения составляет 1/25, или 4%, а доход продавца составляет 1/15, или 6,7%. Поскольку доходность продавца выше, она будет нарастающей.

    ВОПРОС: «Допустим, это 100% акция. Покупатель имеет 10 акций по цене 25 долларов США, а его чистая прибыль составляет 10 долларов США. Он приобретает Продавца за Собственную стоимость покупки в размере 150 долларов США. Продавец также имеет чистый доход в размере 10 долларов. Предположим, что одинаковые налоговые ставки для обеих компаний. Насколько выгодна эта сделка?»

    ОТВЕТ: Прибыль на акцию покупателя составляет 10 долларов США / 10 = 1 доллар США. Для совершения сделки компания должна выпустить 150 долл. США / 25,00 долл. США = 6 дополнительных акций, поэтому общее количество акций равно 10 + 6 = 16. 10 долларов США + 10 долларов США = 20 долларов США, а комбинированная прибыль на акцию = 20 долларов США / 16 = 1,25 доллара США, таким образом, сделка увеличивает прибыль на 25%.

    ВОПРОС: «Какова совокупная стоимость собственного капитала и стоимость предприятия в этой же сделке? Предположим, что стоимость собственного капитала = стоимость предприятия как для покупателя, так и для продавца».

    ОТВЕТ: Совокупная стоимость собственного капитала = Стоимость собственного капитала покупателя + Стоимость акций, выпущенных в рамках сделки = 250 долларов США + 150 долларов США = 400 долларов США.

    Объединенная стоимость предприятия = стоимость предприятия покупателя + стоимость предприятия при покупке продавца = 250 долларов США + 150 долларов США = 400 долларов США.

    ВОПРОС: «Без математических расчетов, какие диапазоны вы ожидаете для комбинированных мультипликаторов EV/EBITDA и P/E и почему?»

    ОТВЕТ: Они должны быть где-то посередине между множителями покупателя и множителями покупки продавца. Это почти никогда не бывает простым средним значением из-за относительных размеров Покупателя и Продавца, а для мультипликаторов P/E также играет роль способ покупки.

    Пример вопросов и ответов на собеседовании модели LBO

    Эти вопросы также менее важны, чем вопросы в категориях выше, но вы все равно должны знать общую картину LBO. У нас также есть полное руководство на YouTube для них:

    • Вопросы для интервью модели LBO – формат слайдов

    Чтобы понять основные идеи и механизмы, также ознакомьтесь с нашим руководством о том, как построить простую модель LBO.

    А если вы предпочитаете вопросы и ответы в текстовом виде, вот образец:

    ВОПРОС: «Расскажите мне о модели выкупа с использованием заемных средств».

    ОТВЕТ: При выкупе с привлечением заемных средств фирма PE приобретает компанию, используя комбинацию долга и собственного капитала, управляет ею в течение нескольких лет, а затем продает ее. Математика работает, потому что кредитное плечо усиливает доходность ; Фирма PE получает более высокую прибыль, если сделка проходит хорошо, потому что она использует меньше собственных денег авансом (и она получает еще более низкую прибыль, если сделка идет плохо!).

    На шаге 1 вы делаете предположения для цены покупки, долга и собственного капитала, процентной ставки по долгу, а также роста выручки и маржи.

    На шаге 2 вы создаете таблицу «Источники и использование» для расчета доли инвестора, выплачиваемой фирмой прямого инвестирования.

    На шаге 3 вы корректируете балансовый отчет с учетом последствий сделки, таких как новый долг, собственный капитал и деловая репутация (подробнее о том, как рассчитать деловую репутацию, см. в нашем руководстве).

    На шаге 4 вы проецируете отчетность компании или, по крайней мере, ее денежный поток и определяете, сколько долга она погашает каждый год.

    Наконец, на шаге 5 вы делаете предположения о выходе, обычно используя мультипликатор EBITDA, и рассчитываете IRR и мультипликатор денежных средств.

    ВОПРОС: «Какой идеальный кандидат в LBO?»

    ОТВЕТ: Цена является наиболее важным фактором, потому что почти любая сделка может быть успешной по правильной цене (т. е. достаточно низкой), но если цена слишком высока, шансы на провал существенно возрастают.

    Кроме того, важны стабильные и предсказуемые денежные потоки, не должно быть огромной потребности в текущих капиталовложениях или других крупных инвестициях, и должен быть реалистичный путь выхода, с доходами, обусловленными ростом EBITDA и погашением долга, а не многократное расширение.

    ВОПРОС: «Фирма PE приобретает компанию с EBITDA стоимостью 100 миллионов долларов по 10-кратному мультипликатору, используя 60% долга.

    EBITDA компании вырастает до 150 миллионов долларов к 5-му году, но выходной мультипликатор падает до 9x. Компания погашает долг в размере 250 миллионов долларов и не генерирует дополнительных денежных средств. Какова внутренняя норма доходности?»

    ОТВЕТ: Начальный капитал инвестора = 100 миллионов долларов * 10 * 40% = 400 миллионов долларов.

    Выход Стоимость предприятия = 150 миллионов долларов * 9 = 1 350 миллионов долларов.

    Долг, остающийся после выхода = 600 миллионов долларов – 250 миллионов долларов = 350 миллионов долларов.

    Выручка от акционерного капитала = 1 350 миллионов долларов США – 350 миллионов долларов США = 1 миллиард долларов США.

    Это представляет собой кратное 2,5x за 5 лет, и вы должны знать, что кратное 2x за 5 лет — это ~15% IRR, а 3x-кратное — ~25% IRR, поэтому IRR составляет примерно 20%.

    ВОПРОС: «Вы покупаете бизнес на сумму 100 долларов США по EBITDA с коэффициентом 10x и считаете, что сможете продать его снова через 5 лет с коэффициентом 10x EBITDA.

    Вы используете 5x Долг / EBITDA для финансирования сделки, и компания погашает 50% этого Долга в течение 5 лет, не генерируя дополнительных денежных средств. Какой рост EBITDA вам нужен, чтобы реализовать 20% IRR?»

    ОТВЕТ: Начальный капитал инвестора = 100 долларов * 10 * 50% = 500 долларов.

    20% IRR за 5 лет = ~2,5x множитель (2x = ~15% и 3x = ~25%).

    Требуемая выручка от капитала при выходе = 500 долл. США * 2,5 = 1250 долл. США.

    Остаток долга = 250 долларов США, поэтому выходная стоимость предприятия = 1500 долларов США.

    Требуемый показатель EBITDA = 150 долларов США, поскольку 1500 долларов США / 10 = 150 долларов США. Значит, EBITDA должна вырасти на 50%.

    О чем НЕ стоит беспокоиться на собеседованиях в инвестиционно-банковской сфере: головоломки и вопросы, которые следует задать

    Уф. Итак, мы закончили со списком примеров вопросов, который оказался на удивление длинным.

    Я встречался с потенциальными инвестиционными банкирами по двум темам, которые не имеют большого значения для традиционных собеседований с IB: головоломки и вопросы вы задаете интервьюеру , когда он/она спросит, есть ли у вас вопросы в конце.

    Головоломки более вероятны на собеседованиях по продажам и трейдингу или консультировании, и менее вероятны в банковском деле, потому что они не имеют ничего общего с работой.

    Итак, я бы не рекомендовал тратить много времени на изучение как оценить количество мячей для гольфа, которые помещаются в 747 или как перемещать воду между кувшинами разных размеров .

    Если вы переживаете из-за того, что идете на собеседование в элитный бутик или группу/фирму, известную своими головоломками, подготовьте книгу.

    С другой стороны, интервьюируемые склонны зацикливаться на «правильных вопросах», которые нужно задать интервьюерам в конце.

    Но правда в том, что эти вопросы почти неуместны, если только вы не скажете что-нибудь глупое или неуместное.

    Просто задайте вопрос о прошлом человека, опыте работы в банке и т. д., и не посвящайте этому вопросу мозг.

    Вопросы для собеседования на должность младшего специалиста инвестиционно-банковской службы

    Для кандидатов на должность младшего специалиста нет больших различий, поскольку, как правило, возникают одни и те же темы и типы вопросов.

    Основное отличие состоит в том, что вам нужно быть более отточенным , потому что все на этом уровне в инвестиционном банке ясно формулируют свои мысли и имеют больше реального опыта.

    Также очень важно сосредоточиться на конкретной отрасли, потому что им нужны кандидаты, которые могут использовать свой опыт до получения степени MBA для чего-то полезного в работе.

    Наконец, на этом уровне чаще встречаются тематические исследования — иногда неформальные устные, иногда письменные, а иногда и в Excel.

    Чтобы попрактиковаться, вы можете ознакомиться со многими примерами тематических исследований и решений в полном Руководстве по проведению интервью Breaking Into Wall Street Investment Banking.

    Дополнительную информацию см. в нашей статье о работе помощника инвестиционного банка.

    Что дальше?

    Эта статья подробная и всеобъемлющая, но самый важный момент прост: вы не можете «подготовиться» к техническим вопросам на интервью в инвестиционный банк в последнюю минуту.

    No related posts.