FX Daily: коррекция доллара продолжается | Статья
1 декабря 2022 г.
Авторы
Крис Тернер
Франческо Песоле
Франтишек Таборский
Доллар упал примерно на 1% по всем направлениям после того, как менее воинственная речь председателя ФРС Пауэлла смягчила процентные ставки в США. Смягчение политики Китая в отношении Covid сегодня также помогает валютам развивающихся рынков. Относительно большая корректировка ставок США и доллара на выступлении Пауэлла, вероятно, многое говорит о позиции 9.0005
В этой статье
- USD: Чрезмерная реакция?
- EUR: 1.05/1.06 риск для EUR/USD
- фунтов стерлингов: 1,22/1,23 за кабель
- ЦВЕ: трудно быть уверенным в злотых
Скачать статью в формате PDF
Доллар вчера резко упал после комментариев председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, который дал понять, что декабрь, вероятно, станет поводом для перехода к более медленным темпам повышения ставок.
Рынок некоторое время ожидал перехода к повышению процентной ставки на 50 б.п. вместо 75 б.п., хотя следующим летом чувствовал необходимость снизить окончательную ставку примерно на 10 б.п. до 4,9.0%. Действительно, доходность в США резко упала на 20 базисных пунктов по всей кривой.
У нас возникает соблазн сказать, что это выглядит преувеличенной реакцией, поскольку, хотя председатель Пауэлл признал замедление темпов повышения, его основной посыл заключался в неизменно высокой базовой инфляции, особенно в категории основных услуг за исключением жилья. Эта категория в значительной степени определяется заработной платой и областью, в которой ФРС изо всех сил пытается увидеть улучшение предложения рабочей силы в ближайшее время. Материалы для этой истории поступят сегодня и завтра в виде базового дефлятора PCE за октябрь и отчета о занятости за ноябрь соответственно.
Что касается первого, консенсус предполагает, что базовая PCE в октябре снизится до 0,3% в месячном исчислении с 0,5%.
Эта корзина отличается от национальной корзины ИПЦ, где 11 ноября публикация на 0,3% м/м вызвала огромное падение доллара и рост рискованных активов. Любой сюрприз в сегодняшнем основном показателе PCE может привести к тому, что доллар развернет вчерашние потери.
В более широком плане мы по-прежнему придерживаемся мнения, что взвешенный по сделкам показатель, такой как DXY, может удерживать уровни поддержки около области 105 (или, по крайней мере, не будет иметь никакого прорыва ниже нее). Одна проблема, однако, это изображение EM. Если мы наблюдаем кардинальные изменения в позиции Китая в отношении Covid — например, переход к домашнему карантину вместо городских блокировок, валютам развивающихся стран может потребоваться переоценка.
В этот день самые важные данные по инфляции PCE, и мы предпочитаем, чтобы DXY нашел поддержку около 105,00.
Крис Тернер
EUR: 1,05/1,06 – это риск для EUR/USD Слабость EUR/USD в конце Европы вчера выглядела как функция ребалансировки портфеля в конце месяца (европейские акции значительно превзошли), и неудивительно, что сейчас EUR/USD хорошо выше 1,04 на резком падении доходности в США.
Сопротивление четко установлено в области 1,0480/1,0500, выше которой мы можем увидеть всплеск к области 1,0600/0620. Это не наша предпочтительная точка зрения, но снижение декабрьских рынков и сезонная слабость доллара означают, что такой сценарий нельзя исключать.
Однако в более широком плане слабый мировой спрос (обратите внимание на плохие данные по экспорту Кореи за ноябрь) не является хорошей историей для проциклического евро. Кроме того, более холодная погода, приближающаяся к северной Европе, снова начинает повышать цены на газ и оказывать давление на торговый баланс еврозоны.
Нам хотелось бы думать, что 1,05/1,06 — это лучшее, что может быть для пары EUR/USD в декабре. В других странах следите за ноябрьским индексом потребительских цен в Швейцарии сегодня. Мы были настроены по-медвежьи в паре EUR/CHF, полагая, что Швейцарский национальный банк хочет укрепления номинального швейцарского франка для борьбы с инфляцией. Эта точка зрения, конечно, будет оспорена, если инфляция удивит вас в худшую сторону.
См. также статью Франческо Песоле о норвежской кроне. Вчера центральный банк Норвегии объявил, что сократит ежедневные покупки иностранной валюты с 3,7 млрд норвежских крон до 1,9 млрд, что привело к росту норвежских крон по всем направлениям. Как обсуждалось в статье, мы рассматриваем два последовательных сокращения покупок иностранной валюты как показатель повышенного аппетита к более сильной кроне, что помогло бы бороться с инфляцией в то время, когда экономические проблемы и нестабильность рынка недвижимости могут обуздать аппетит к ужесточению денежно-кредитной политики.
Крис Тернер
GBP: 1,22/1,23 за кабельМягкая долларовая конъюнктура дает дополнительный импульс кабелю. Это ралли может распространиться до области 1,22/23, если сегодняшние основные данные PCE в США или завтрашние данные по рабочим местам в США не смогут вернуть нижний предел доходности в США.
Пара EUR/GBP продолжает поддерживать уровень около 0,86, и это вполне может сохраниться до конца года.
Крис Тернер
ЦВЕ: Трудно быть уверенным в злотых Сегодня мы увидим показатели PMI по всему региону. Мы ожидаем отскок от минимумов в Польше с 42,0 до 42,6 и в Чехии с 41,7 до 42,7, следуя тенденции в Германии. С другой стороны, в Венгрии мы прогнозируем падение ниже уровня в 50 пунктов. Как и вчера в Польше, разбивка ВВП за третий квартал будет опубликована сегодня в Венгрии, которая была единственной страной в регионе, которая несколько недель назад неожиданно неожиданно показала отрицательный результат (-0,4% в квартальном исчислении). Позже сегодня будут опубликованы результаты государственного бюджета Чешской Республики за ноябрь.
На валютном фронте в регионе остаются нерешенными две основные темы: польский злотый и венгерский форинт. Вчерашнее неожиданное снижение инфляции привело к снижению дифференциала процентных ставок в Польше примерно на 25 базисных пунктов, что еще больше увеличило разрыв по отношению к спот-курсу иностранной валюты, который, по нашему мнению, уже является самым большим в регионе ЦВЕ. Таким образом, трудно быть уверенным в злотом, но пока, кроме какого-либо ралли доллара США, мы не видим триггера для коррекции. До тех пор злотый, вероятно, останется ниже 4,70 евро/польских злотых.
Тем временем у рынка в Венгрии, похоже, заканчивается терпение, а нормализация отношений с ЕС идет не так быстро, как ожидалось.
Хотя вчерашние новости, на наш взгляд, не принесли ничего действительно нового, форинт вернулся к диапазону 410 евро/венгерских форинтов, что, вероятно, очистило длинную позицию, созданную в последние недели. Таким образом, на наш взгляд, стоит дождаться окончательного решения Европейского совета в декабре, и мы ожидаем, что форинт вернется к более сильным уровням.
Франтишек Таборский
Новости Forexlive Americas FX: Доллар падает, облигации растут вместе с инфляцией PCE
Адам Баттон
Четверг, 12.01.2022 | 21:15 GMT-0
12.01.2022 | 21:15 GMT-0
- Октябрь Базовая инфляция PCE в США +5,0% против +5,0% ожидалось
- Ноябрь Производственный индекс США ISM 49,0 против ожидаемых 49,8
- Инфляция ФРС по-прежнему слишком высока
- Барр из ФРС говорит, что сейчас самое время уделить больше внимания конечной ставке
- Администратор Байдена стремится остановить запланированные на 2024-27 годы продажи по SPR
- Федеральный резерв Далласа в октябре сократил средний индекс цен PCE на +3,4% против +4,3% ранее
- ФРБ Чикаго наняла Остана Гулсби новым президентом
- Расходы на строительство в США за октябрь -0,3% по сравнению с прогнозом -0,3% замедлить темпы роста
- Первоначальные претензии на безработица 225 тыс.
Против 235K Ожидаемое - США ноябрьские претенденты. Площадь 76,84K против 33,84K Предыдущий
Против 235K ОжидаемоеРынки:
- Золото $ 34 до 1802
- US 10-й Yeldds вниз 19 BPS с 3,51% 9005 90305
- US 10-й Yeldds вниз 19 Bps 19.51% 9005 90305
- US 10-й Yeldds 19 Bps 19.51. Нефть WTI выросла на 62 цента до $81,28
- S&P 500 снизилась на 3 пункта до 4076
- JPY опережает, доллар отстает
Это был тревожный день. Экономические данные не содержали каких-либо больших сюрпризов: ядро PCE m/m было немного ниже, а производство ISM немного отставало, но ничего, что должно было бы изменить правила игры. Тем не менее, доллар США рухнул, и облигации нашли огромный спрос в середине торгов в США.
Некоторые указывали на то, что Blackrock ограничивает выплаты из фонда недвижимости, как на признак борьбы за ликвидность, так что это стоит посмотреть.